工业金属：LME铜价本周8561美元/吨，周上涨2.3%，国内铜现货价68855元/吨，周上涨2.3%。铜现货加工费91美元/吨，周小幅上涨。LME铜库存9.06万吨，较上周去库7.2%，上期所阴极铜库存6.1万吨，本周较上周进一步去库20.3%。本周铜价小幅反弹，主要受宏观面影响为主，美联储本周宣布6月暂缓加息，维持利率区间5-5.25%不变，同时不排除7月重启加息的可能性，受此消息影响，CME“美联储观察”点阵图显示，2023年预期目标利率区间将达到5.6%的中枢，也就是在当前基础上再次加息50bp的预期，较3月点阵图上调了预期。我们预计铜价将继续受美联储政策影响，因基数效应等原因，我们预计美国6月CPI同比数据将进一步自然回落，减小7月重启加息的可能性，在美联储进一步加息政策之前铜价有望延续目前区间震荡的行情。从基本情况来看，国内铜需求仍较为平稳，供给端整体供给仍因主流矿山的扩产进度符合预期相对充分，从TC冶炼费的持续高位也可以侧面反映供给格局相对偏松，库存方面LME和上期所阴极铜库存本周继续去库，均接近季节性低位，国内目前对经济政策的预期较强，铜价有望在旺季来临前受补库存影响小幅反弹，建议继续重点关注铜矿企业紫金矿业。本周上海有色铝价18820元/吨，周上涨0.9%，成本端氧化铝价格本周微降，预焙阳极价格本月进一步回落。本周铝价小幅反弹，国内电解铝社会库存去库节奏延续，上海有色电解铝社会库存下降至52万吨，周下降6%，库存的继续去化进一步支撑了铝价，短期内国内西南地区降水预期增强，云南地区6月复产预期也较强，供给预期增加下铝价上行压力相对较大，但我们预计云南地区从复产到稳定供应铝锭仍需时间，现货铝价仍将维持相对较高的水平。下游铝需求水平相对平稳，经测算后的电解铝吨铝毛利润进一步上升，主要是因为本周铝价反弹而成本端继续下降，我们预计电解铝吨毛利将继续维持较稳定的水平。建议继续关注成本较低的铝企业云铝股份、神火股份、天山铝业等。
　　能源金属：本周锂精矿价格4375美元/吨，周上涨2.9%，电池级碳酸锂31.75万元/吨，工业级碳酸锂价格30.25万元/吨，氢氧化锂价格29.75万元/吨。本周锂价基本持平，其中进口锂矿价格延续补涨，锂盐端反弹力度有所放缓，目前碳酸锂价格在30万元/吨水平上下游博弈情绪较浓，上游在经历库存快速下降后挺价惜售意愿较强，下游正极厂和电池厂则希望囤积低价锂库存等待旺季需求到来。我们预计随着国内盐湖和海外锂矿的扩产，年内锂矿供应相对充足，需求端国内电动车补贴有望在政策支持下延期和优化，锂价在反弹后可能回归长期合理价格区间。从中长期来看我们建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源等。
　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格50.1万元/吨，周持平，钕铁硼价格220元/千克，周上涨2.3%。本周稀土磁材价格延续小幅回暖，稀土价格在经历快速下跌后下游拿货、囤货意愿增加，短期稀土价格在快速下滑后有所企稳，需求端新能源车销量5月继续保持增长，预计全年新能源领域对稀土的需求拉动仍存。在此背景下我们建议继续逢低关注磁材加工企业金力永磁、正海磁材、中科三环等，同时逢低关注中重稀土企业中国稀土、广晟有色。
　　贵金属：本周黄金价450.07元/克，周基本持平。银价5581元/千克，周下跌1.1%。本周贵金属价格波动较小，虽然美联储宣布6月暂停加息，但鲍威尔随后的讲话中表示7月仍有加息的可能性，5月美国CPI通胀4.0%，较前值回落0.9pct；核心CPI通胀5.3%，较前值回落0.2pct，随着CPI数据的回落，美国通胀压力有望减轻，对加息可能进一步放缓，基于此我们建议逢低关注中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。
　　投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、云铝股份、神火股份、天齐锂业、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。
　　风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。