核心观点
　　价格综述：5月快递行业价格仍继续受淡季影响，整体价格降至8元时代，义乌等快递大部分主要揽收地区价格继续下探，迫近历史同期低位水平，但激发了日均业务量继续呈现同环比全线增长，更多是行业货重结构和各家品牌快递策略调整影响所呈现“调降价格、稳量控本”的结果。
　　本月各家快递公司总部价格均呈现不同变化趋势：其中，申通快递依赖其与菜鸟合作深入、经营策略调整、以及不断提升网络稳定性及服务能力，市占率大幅提升至13.7%高点，同时本月日均件量超过4800万件，件量同比增速创下上市以来的历史新高。
　　快递行业价格追踪（2023年6月）
　　（1）PMI及商务快件相关指标继续小幅回调，但线上渗透率及增长率继续保持平稳增长，需求驱动的差异性体现，发展动能由规模驱动向质量驱动过渡。
　　（2）行业整体单票价格8.94元，同比下降5.3%，环比下降1.3%，行业价格降至8元时代；其中主要为电商件降价导致，预估电商件价格降至约7.9元/件，环比下降2.0%，同比下降1.2%。
　　（3）1-5月全国快递行业业务量完成480.9亿件，同比增长17.4%；业务收入累计完成4496.8亿元，同比增长12.3%。5月快递业务量完成109.9亿件，同比增长18.9%。
　　（4）行业“价格风向标”义乌地区5月快递价格继续调整回落，降到历史同期低位，整体单价下降0.13元，至2.68元/件，环比下降4.6%，同比下降8.0%。全国快递发货量较大的地区城市价格继续全线环比下降，其中TOP6城市平均幅度0.12元/件。
　　（5）TOP8快递5月业务量同比增长18%，申通（49.9%）>圆通（15.2%）>行业（18.9%）＞TOP8（18.0%）>顺丰（9.0%）>韵达（3.6%）。5月申通市场占有率大幅提升至13.7%的高点，同时申通5月的日均件量超过4800万件，件量同比增速创下上市以来的历史新高。单月快递行业CR8环比提升0.1pct达到84.3。
　　（6）5月各家快递公司总部价格表现不一：圆通和申通5月份价格同/环比均下降，其中申通单票价格降幅超过0.1元，韵达和顺丰则出现环比小幅上涨，顺丰(2.0%)>韵达(0.4%)>行业(-1.3%)>圆通(-2.0%)>申通(-5.5%)，表明各家面对市场竞争策略不同；行业整体由于去年同期疫情成本上涨稳住价格未在淡季明显下调，因此今年各家快递公司价格数据回归2021年价格水平，业务量相对增长较多的公司价格同比降幅越多，顺丰(-0.1%)>韵达(-2.1%)>行业(-5.3%)>圆通(-7.6%)>申通(-13.3%)。
　　风险分析
　　（1）电商需求增长停滞：对于Q2业务量电商大促季的预期，快递公司普遍保持谨慎，目前消费品及服饰等传统主要客户，经营压力较大且对参与电商促销活动意愿减弱。
　　（2）行业整体降派费风险虽然消除，但不同品牌快递总部及加盟商由于对市场份额及利润诉求不同，将导致价格短期波动以及各家公司价格策略的间接连锁反应。建议投资者更多关注是谁的网络更稳定些，以及在价格调整下更有韧性和抗风险能力。
　　（3）燃油成本继续保持高位：受国际原油价格波动影响，快递公司燃料成本存在继续上涨风险，虽然去年底汽柴油价格有所回落，但近期又出现季节性涨价，对运输等环节成本仍存在压力。
　　（4）终端运营模式优化降本效果有限：模式试点效果，并不能在全国范围推广落地。