投资摘要：
　　每周一谈：OMO和MLF降息点评
　　继6月8日，六家国有大行集体下调存款挂牌利率后，6月13日，央行开展7天期逆回购操作，中标利率下降10bps至1.90%，6月15日，央行开展中期借贷便利(MLF)操作，利率为2.65%，下降10bps。
　　预期后续LPR将下调。我们统计了自2020年以来，LPR共下调6次：
　　其中有两次调整顺序为先下调OMO，随后下调MLF，最后下调LPR，分别为：2020年2月3日，7天逆回购利率下调10bps，随后MLF利率下调10bps，1年期LPR和5年期LPR分别下调10bps和15bps；2020年3月30日，7天逆回购利率下调20bps，随后4月15日MLF利率下调20bps，1年期LPR和5年期LPR分别下调20bps和10bps。
　　参考以往调整路径和幅度，我们预期20日LPR利率会跟随调整，1年期和5年期分别调降10bps和5bps。过往两次调整主要集中在2020年初，央行旨在提振市场预期。本次利率调整时点略超市场预期，我们认为一方面是近期陆续公布的经济数据边际转弱，利率调降有助于传导稳增长的信号，修复市场预期，另一方面，有助于进一步降低融资成本，缓解实体压力，后续或会相继出台消费、地产、投资端的相应政策。
　　银行净息差下行压力最大的时刻已过去。2022年以来，存款利率多次下调，预计可以对冲LPR下行对息差的大部分影响，考虑到影响净息差压力，未来有望形成“存款利率下调-贷款利率下调-存款利率下调”的对称降息过程，存款端下调基本对净息差形成支撑。
　　投资策略：降息有助于缓解银行资产质量。后续LPR若跟随下调，银行净息差短期仍会受到一定影响，但降息有助于宏观经济持续性修复，银行资产质量有望得到缓解。
　　总体看，银行板块仍有望取得超额收益，一方面经营压力最大的时刻已过去，净息差大幅下行压力和资产质量均有望缓解，另一方面降息有助于经济修复，而经济修复为银行板块取得超额收益的关键。
　　我们建议关注两类银行：第一类为受益于中特估行情的国有大行，第二类为区域经济具有韧性的优异城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。
　　风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险。