市场回顾：本周主要指数集体上涨，沪深300涨3.30%，上证综指涨1.30%，创业板指数涨5.93%。沪深两市A股日均成交额4.02亿元，较上周（6月5日-6月9日）增长12.07%；本周两融余额16038.91亿元，较上周增长0.29%。
　　银行板块：本周银行指数跌2.21%，主要受本周政策利率调降10bps引发板块息差走弱预期影响，同时对前期涨幅居前的股份行亦有调整。其中A股涨幅靠前的是：招商银行（+0.56%）和平安银行（+0.28%）；A股跌幅较大的是：中信银行（-7.56%）、邮储银行（-7.08%）、光大银行（-5.47%）、重庆银行（-5.43%）、长沙银行（-4.95%）和浙商银行（-4.86%）。H股涨幅靠前的是：渤海银行（+7.08%）、渣打集团（+2.74%）、汇丰控股（+1.67%）、恒生银行（+0.62%）、大新金融（+0.61%）；H股跌幅较大的是：中信银行（-5.98%）、邮储银行（-5.62%）、工商银行（-3.00%）、民生银行（-2.59%）、青岛银行（-2.11%）和东亚银行（-1.92%）。
　　市场跟踪：1）国债和地方债发行：本周新发国债1734.10亿，环比上周+442.30亿，净融资-453.4亿；地方政府债新发行1951.92亿，环比上周+842.5亿，净融资671.6亿。今年一般债发行规模1.36万亿（较去年+0.21万亿），专项债发行规模2.52万亿（较去年-0.55万亿）。2）同业存单：本周银行整体净偿还，单周同业存单发行量5414.40亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行37%/24%/27%/11%。其中国有行1Y同业存单发行利率2.30%，环比上周-3bp。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.94%，转贴利率1.84%，分别较上周-1/-1bp，6月以来国股行直贴/转贴利率分别在1.96%/1.85%，均较5月上升（1.77%/1.65%）。4）市场利率：10年期国债收益率2.66%，环比上周-2bp，余额宝7D收益率1.70%，环比上周-4bp。
　　银行业观点：5月社融总量和结构弱于预期，稳增长政策有望加速出台，推动经济预期筑底回升。本周央行公布5月金融数据，整体看5月社融总量和结构都要弱于预期，人民币贷款、政府和企业债券融资三项均有拖累，相比去年5月少增加的1.31万亿中，人民币贷款同比少增6030亿，企业和政府债券融资合计同比少增7552亿，其中人民币贷款主要是受短期贷款和票据融资拖累。此外近期系列提振经济措施亦密集出台，自上周大行调降存款利率后，本周7天逆回购利率、常备借贷利率、MLF利率分别下调10bps，预计后续LPR亦会保持同步下调。同时发改委等四部门也发布了《关于做好2023年降成本重点工作的通知》，包括减税降费、加强小微和民营企业信贷支持力度等多项举措。周五国常会提出研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。未来可继续观察后续稳增长政策的落地、以及对主体信心的提振情况。
　　投资建议：当前稳增长政策信号明确，政策落地传导至信心提振仍需时间。若后续LPR同步政策利率下调，银行息差短期承压，但后续存款成本预计仍会保持同等幅度调整，银行中长期维度的盈利中枢还是会保持稳定。当前短期市场流动性充沛，叠加金融产品收益率下行的环境下，我们认为，低估值、高股息策略仍是较优选择，建议关注国有大行的投资机会，建议关注工商银行、建设银行、邮储银行。下半年随着企业和居民预期改善，经济步入复苏通道，更看好业绩确定性较高的中小银行，建议关注宁波银行、常熟银行、瑞丰银行。如果下半年居民风险偏好修复好于预期，股份行的业绩弹性空间会更大，建议关注招商银行、平安银行、兴业银行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期