降息等政策加速场外资金流入，存量转增量博弈过程中，不仅要参与AI强主线行情，也要关注存在预期差的支线板块，如汽车。
　　复盘与展望：存量博弈转向增量博弈，寻找预期差大的支线。
　　经历了2023年上半年，弱预期弱现实格局已经形成，在降息等政策边际影响下，场外资金开始入场，6月15及16日北向资金单日净流入均超90亿元。存量向增量博弈切换过程中，主线（AI+中特估）和支线将同时上涨。支线中预期差较大的是汽车板块，可见分析师一致预期ROEFTTM增速本周下调0.03%，一致预期尚较弱，但本周北上资金对汽车板块净流入27.9亿元，已有市场参与者开始布局汽车景气复苏，板块预期差较大。在中美关系缓和、新能源汽车下乡等事件催化下，汽车板块行情有望持续。
　　风格监测及微观结构：北上资金大幅回流，场外资金入市。
　　本周Wind全A指数连续5天放量上涨，北上资金最后两日流入197.47亿元。从基金仓位估计结果来看，基金持仓本周进一步向TMT集中，目前主动偏股型基金在其持仓已经达到27.64%。下一阶段行情在降息等政策驱动下，驱动力由场内调结构性调整转变为场外资金流入，无风险利率下行，权益资产估值中枢将整体抬升，产业逻辑最强的AI主线亦将持续，风格端在市值维度无明显偏好。
　　板块配置：AI主题仍是产业最强逻辑，汽车板块预期差较大。
　　TMT内部出现轮动，上游通信设备业绩超预期，由于AI主题演绎本身就没有一条固定路径，主题内部存在显著的轮动现象，6月以来机构开始将仓位由计算机调整至通信。此外，汽车板块是目前预期差较大的板块，今年消费复苏尤其是需求端恢复不及预期，当下是预期变化的转折点，政策端预期变化是最大的催化剂。从顺周期需求侧出发，率先交易的是下游需求预期的变化，其中汽车销量预期上修且存在较大分歧，值得重点关注。
　　风险提示
　　本篇报告结论由量化模型得出，模型基于历史数据的统计归纳，结论未来存在失效风险。