本周，煤炭板块上涨0.50%
　　本周长江煤炭指数上涨0.50%，跑输沪深300指数2.80个百分点。其中动力煤指数涨幅1.20%，跑输沪深300指数2.10个百分点；炼焦煤指数跌幅0.49%，跑输沪深300指数3.79个百分点；煤炭炼制指数跌幅2.56%，跑输沪深300指数5.86个百分点。价格方面，截至6月16日，秦皇岛港动力煤市场价为795元/吨，周环比上涨20元/吨；京唐港主焦煤库提价为1770元/吨，周环比持平；天津港一级冶金焦平仓价为2040元/吨，周环比持平。
　　动力煤：港口发运减少库存下降，市场煤价小幅反弹
　　需求方面，截至6月15日二十五省日耗煤量553.9万吨，周环比提升5.3%。电厂库存方面，截至6月15日，二十五省电厂库存为1.22亿吨，周环比提升1.0%，可用天数环比下降0.9天至21.9天。港口库存方面，截至本周五北方四港库存环比下降3.56%。供给方面，汾渭统计数据显示“三西”地区样本煤矿产能利用率周环比下降0.36%。海外方面，截至周三澳大利亚5500大卡普氏价格指数为88.25美元/吨，周环比提升0.5美元/吨。展望后市，受发运成本长期倒挂影响，贸易商发运量下降，港口持续降库叠加日耗逐步提升后采购刚需尚可，预计短期内动力煤价格有望获得一定支撑；但鉴于终端库存与同期相比仍偏高，对价格接受程度有待观察，价格反弹高度仍需考虑夏季高温天气、水电出力情况及旺季去库速度等因素。
　　双焦：央行降息提振市场情绪，双焦价格短期易涨难跌
　　本周双焦价格稳中偏强运行。供给方面，本周样本煤矿产能利用率周环比上升0.80%至92.11%。进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均通关906车，周环比减少29车。需求方面，本周样本钢厂日均铁水产量回升至242.56万吨，周环比增加0.7%，截至周五螺纹钢价格回升至3820元/吨，环比提升2.4%。库存方面，下游焦企对原料煤适当增加补库，本周终端焦煤库存合计周环比增加0.65%，同比偏低21.73%，仍处于历史同期最低水平。焦炭方面，由于原料煤竞拍成交价小幅上调，本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利27元/吨，周环比下降13元/吨。综合来看，或受本周央行降息影响，成材价格及双焦期货盘面涨势明显，市场情绪有所提振，展望后市，随着钢厂生产及原料采购积极性提升，煤矿及焦企出货顺畅库存下降，供需边际改善，预计短期内双焦价格或有探涨预期，需继续关注成材价格走势及下游盈利情况。
　　投资建议
　　短期视角下，煤炭板块催化因素一方面或来自迎峰度夏煤价反弹预期，另一方面或来自“国企改革+中特估”概念下央国企估值修复预期。煤价双轨制背景下，板块低估值、高股息、高胜率的特性仍具备较强的投资价值。标的方面：1）动力煤：考虑到年度长协价格整体高位偏稳，推荐盈利确定性较强的龙头标的陕西煤业、中国神华、中煤能源；此外，国内分部存在内生产能爬坡及外延资产注入预期、海外分部有望充分受益于海外煤价整体较历史中枢抬升的兖矿能源同样值得关注；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，叠加地产纾困政策频发及全年下游需求复苏预期强化，持续推荐山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、平煤股份等龙头标的；3）转型：建议关注电投能源、华阳股份及盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；
　　 2、外部因素下煤价出现非季节性下跌风险。