短期煤价止跌回稳，有助于板块预期改善。目前板块在估值及股息率的预期方面依然具备吸引力，预计板块短期以震荡反弹为主；后续待需求改善及市场风格等催化剂共振下，板块反弹空间仍可期。
　　▍短期动力煤基本面：价格预期再度回暖，旺季煤价或震荡反弹。产地方面，近期主产地随着港口煤价上涨，需求有所好转，加之大型煤炭集团在产地的采购价格上调，产地煤价预期得到支撑，价格小幅回暖。港口方面，上周价格先跌后涨，主要是前期价格波动导致贸易商去库，港口可交易货源下降，加之进口煤价止跌、旺季效应等，港口煤价开始小幅反弹。
　　▍短期“双焦”基本面：短期价格或易涨难跌。焦炭方面，随着成材价格上涨，下游钢厂利润回暖，焦炭市场情绪回暖，贸易商也积极参与市场，采购需求活跃，焦炭库存也有效下降，预计短期焦炭价格易涨难跌。焦煤方面，部分产地因安监停产，区域供给有所收紧，随着焦炭价格预期改善，焦煤采购也有所释放，煤矿库存有所下降，焦煤价格预期也有望进一步改善。
　　▍高频数据聚焦：港口煤价反弹，库存下降，钢厂开工率小幅上升。周五（6月16日）秦港5500大卡动力煤市场价795元/吨（环比+2.58%）。京唐港焦煤（山西产）现货价格为1770元/吨（环比持平），二级冶金焦（唐山产）现货价格为1800元/吨(环比持平)。上周（截至6月16日）秦港铁路调入量平均为47.67万吨（环比-5.97%），日均吞吐量50.53万吨（环比+4.99%），秦港锚地船舶数平均为23艘（环比+18.52%）。秦港库存620万吨（环比-3.13%），北方三港口煤炭库存合计为1350万吨（环比-3.43%）。上周（截至6月16日）沿海八省电厂日耗环比+0.47%（同比+26.71%），库存环比-0.21%。全国样本钢厂高炉开工率83.09%（环比+0.73pcts）。
　　▍市场表现：上周板块跑输指数，“双焦”期货价格继续上涨。上周（截至6月16日）中信煤炭一级行业指数收益为+0.53%，跑输沪深300指数2.77pcts，主要是动力煤价预期前半周出现波动。表现居前的3只股票分别为山煤国际（+6.18%）、盘江股份（+3.26%）、山西焦煤（+2.33%）。上周焦煤期货主力JM2309报收1400.5元/吨（较前周+8.65%），焦炭期货主力J2309报收2180.0元/吨（较前周+4.98%）。
　　▍风险因素：经济增速不及预期，或进一步影响煤炭需求和价格；保供增产政策后续或带来供给增量，进一步压制煤价；海外能源价格系统性下跌。
　　▍投资策略：煤价预期有所改善，板块或震荡反弹。前期动力煤价下跌导致板块连续调整；但短期煤价止跌反弹预期升温，也带动板块有所反弹。从P/E估值角度及股息率角度看，板块仍具备价值吸引力。我们认为板块估值已经反映了短期的煤价压力，目前有安全边际，后续经济进一步复苏的预期、全球大宗商品价格预期的改善、“中特估”估值体系等因素都有望成为板块反弹的催化剂。我们认为短期板块或以震荡反弹为主，建议关注业绩预期相对稳定的中煤能源、电投能源及中国神华等，以及冶金煤中业绩表现较好的潞安环能、淮北矿业。