事件：6月15日凌晨，美联储公布6月FOMC会议声明，维持联邦基金目标利率在5.0%-5.25%区间，整体符合市场预期。
　　6月FOMC会议纪要与5月相比较，变化不大。FOMC声明显示：经济活动继续以温和的速度扩张的步伐；就业增长势头强劲，失业率保持在低位，但是通货膨胀仍处于高位；美国银行体系稳健且具有弹性；家庭和企业信贷条件收紧可能会拖累经济活动、招聘和通胀；委员会仍然高度关注通胀风险；委员会将考虑货币政策的累计收紧程度对经济和通胀的滞后程度；委员们一致同意此次的利率决定。
　　美联储下调2023年失业率，上调GDP增长和核心PCE。美联储FOMC经济预期显示，2023和2024年GDP增长预期中值为1.0%和1.1%，前值分别为0.4%和1.2%；2023年-2025年失业率预期中值为4.1%、4.5%和4.5%，前值分别为4.5%、4.6%和4.6%；2023-2025年核心PCE预期中值为3.9%、2.6%和2.2%，前值分别为3.6%、2.6%和2.1%。
　　鲍威尔会后表示担心核心通胀的韧性，认为本次6月并非是“跳过”加息，更多的是放缓紧缩节奏。1）几乎所有政策制定者都认为今年进一步加息是合适的，当前已经非常接近对美国经济具有限制性的利率，7月会议将根据情况决定是否加息，重申今年不会降息。2）整体通胀有所缓和，通胀预期维持稳定，但是美国核心PCE通胀并没有取得明显的进展。3）劳动力市场表现非同寻常的韧性，是驱动美国经济的引擎。4）对于经济方面，认为劳动力市场的支撑有利于美国经济实现软着陆。5）美国楼市见底，且存在反弹趋势。6）商业地产的压力不会延伸造成系统性问题。
　　点阵图显示，今年下半年还将加息50个bp。美联储上调了终端利率的预期水平，预计今年年底利率将处于5.5%-5.75%的水平，但FedWatch显示7月加息25个bp的概率将近66%，并在9月停止加息。我们认为仍需警惕去通胀过程中可能会出现的反复。近期公布的数据显示美国经济活动仍然具有弹性，核心通胀顽固，但美联储当前希望有更多时间来监测政策滞后和地区银行压力，暂停6月加息更多指向缓兵之举。从有利条件来看，经济依然在主动去库中、低收入服务行业供需错配边际缓和、整体通胀下行符合预期，停止加息会加剧市场“软着陆”预期，风险偏好提升。但是从中长期来看，在通胀中枢已经被抬升的背景上，若美国基本面实现“软着陆”，那么经济分项的轮动修复则会为二次通胀奠定基础。
　　鲍威尔发表声明后，美国股市三大指数维持震荡、美元指数和美债收益率冲高回落。
　　风险提示：美联储货币政策收紧超预期，全球需求放缓超预期。