核心观点
　　安联资管是全球最大的保险系资产管理公司之一。与其他保险系资管不同，自成立以来安联资管即作为集团一大主营业务高度独立发展，在安联集团强大的资金支持下通过兼并收购和资源整合奠定了发展根基，并通过发展第三方业务和与集团的高效协同实现了规模的快速增长。长期以来安联资管坚持主动管理策略，其打造的多层次投研和风控体系是其能产生超额收益并享受较高管理费率的根本原因。
　　在大资管时代和长期利率下行的背景下，本文通过总结安联资管的成功经验，对我国保险机构的高质量发展提出以下建议：（1）提升市场化程度，打造市场化竞争力；（2）增强外部管理能力，提升第三方业务占比；（3）增强投研和风控能力，通过提升全球化配置水平、增配风险资产、适当信用下沉等方式在保证投资安全的前提下提升组合的风险收益表现。
　　摘要
　　安联资管是安联集团旗下专门负责资管业务的子公司，是全球最大的保险系资产管理公司之一。
　　（1）自成立以来，安联资管即作为集团的一大主营业务高度独立发展；集团投入的强大资源和一系列兼并收购和资源整合为其奠定了发展根基。目前安联资管旗下包括安联全球投资者（AGI）和太平洋投资管理（PIMCO）两家独立的主动管理型资产管理公司，根据ADVRatings统计，以管理资产规模排序AGI和PIMCO分别位列全球第9和第14大资产管理公司。
　　（2）积极发展第三方资管业务，第三方占比较高：凭借强大的投研和风控能力，安联资管能够向第三方机构和个人提供高度定制化的资管解决方案，从而能够更好地满足其多样化需求、实现第三方业务的快速增长；截至2022年底公司AUM达21410亿欧元，其中第三方资金占比达76.36%。
　　（3）安联资管与集团保险业务高效协同，相互促进实现共同发展：安联集团来自全球的庞大保费规模为安联资管带来了充沛的资金来源；安联资管出色的投资能力和资产负债匹配能力也支撑了集团保险主业和储蓄型产品的发展。
　　安联资管坚持主动管理，在先进的金融科技助力下其打造的多层次投研和风控体系是成长为全球保险资管龙头的核心。
　　（1）主动管理创造超额收益，更好业绩贡献更高费率：由于在固收领域主动管理策略更能创造超额收益；因此与其他机构不同，公司长期以来坚持主动管理能力的提升，超额收益能力获得了市场的广泛认可，从而得以享受较高的管理费率。
　　近6年来安联资管平均管理费率达0.45%，显著高于其他保险系资管0.08%~0.22%的水平。
　　（2）打造多层次投研体系，自上而下和自下而上兼具：大类资产配置能力是保险系资管的独特优势之一；而大类资产配置与宏观经济前景和企业经营情况息息相关。为此，PIMCO打造了由经济论坛、投资委员会和基础投研部/投资经理三个部分组成的投研体系，通过自上而下的宏观分析指导大类资产配置，并由自下而上的基本面和量化分析挖掘投资机会；而AGI则打造了最佳风格模型，结合由上而下的混合型风格选择和由下而上的标的研究，致力于实现穿越经济周期的绝对收益；同时AGI在行业内首创草根研究方法，效果显著。
　　（3）强化多层次风控体系，筑牢风险防控网络：作为保险系资管公司，安联资管的一大特点即为其对风险管理的高度重视和出色的风险管理能力。具体而言，安联资管打造了五位一体的风险治理架构和分工协作良好的风险治理体系，并能够根据不同投资组合定制风险管理解决方案，使得公司能够在适当增加特定投资风险敞口以获取高额收益的同时仍能将损失控制在较低水平，从而实现稳健的投资运营。
　　（4）大力投入金融科技研发，提升投研和运营效率：作为全球保险资管龙头，安联资管通过加大自然语言处理、人工智能、大数据等金融科技投入，打通了全球不同投资研究团队之间的数据链路，从而实现了投资管理水平的快速成长和人均效能的显著提升；在统一的中央数据库中积淀的丰富数据亦是公司的竞争壁垒所在。
　　提升保险资管机构市场化程度，加强投资研究能力，有效应对低利率环境。
　　我国保险资管行业起步较晚但发展较快；经过多年的发展，保险资管机构已经形成了一套特色鲜明、优势独具的投资和运营体系，在绝对收益策略和大类资产配置方面有明显优势。但在大资管时代，与海内外其他资管机构相比我国保险资管机构仍然面临市场化程度不高、资金来源较为单一、投研能力较弱等问题。而作为全球最大的保险系资产管理公司之一，安联资管的发展历程以及应对低利率环境的经验为我国保险资管机构提供了十分有益的借鉴；参考安联资管的成功经验，本文从以下三个方面对我国保险资管的高质量发展提供建议：
　　（1）提升保险资管机构市场化程度，打造市场化竞争力。安联集团于发展之初即授予了资管公司较高的经营独立性，使得其得以按照资管业务而非保险业务的运作模式独立发展。而我国保险资管机构则脱胎于保险集团，公司治理和业务规范均受集团影响较大，与资管业务发展逻辑有所不符；保险集团和保险资管机构应抓住《保险资产管