核心观点
　　近期伊拉克与法国达索公司签订了购买14架“阵风”战斗机的合同，侧面验证在地区冲突频发的大背景下，疫后全球军贸需求正不断修复。中国军工行业经过多年的发展，已具备国际先进水平的军工产品和自主可控的能力，具备大规模出口供给的条件。随着国际市场对高科技武器装备的需求不断增长，中国军贸的国际竞争力有望继续提升。
　　行业动态信息
　　全球格局呈现紧张态势，疫后军贸需求不断修复。
　　近期伊拉克与法国达索公司签订了购买14架“阵风”战斗机的合同以持续打击“伊斯兰国”等极端势力组织，在地区冲突频发下的大背景下全球军贸市场呈现增长态势。全球军贸在过去20年中以每5-6年为一个周期，总量持续增加。2022年全球军贸复苏增长，达到319.83亿TIV，同比增长19.37%。
　　受益于技术和生产力的不断提升，我国军贸规模持续增长，装备质量和种类得到显著提升
　　我国军贸出口在过去十年中增长了103.04%，达到153.82亿TIV，产品由中低端迈入高端，特别是在航空军贸领域，伴随战机技术逐步升级，三代机和四代机已具备与世界一流水平相媲美的竞争力。军工行业基本具备技术和物质条件，未来10到15年或将成为武器装备建设的收获期。
　　当前军工板块的估值已接近2020年最低点，高性价比更加凸显，建议坚定加大配置力度
　　2022年初以来，中证军工指数下跌了28.44%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为58.47倍，处于历史低位，接近2020年6月的最低点。2023年上游、中游、下游的平均估值水平依次为24、30、50倍。因此，我们认为，当前军工板块正处于历史估值较低水平，板块高性价比更加凸显，加配军工板块正当时。
　　首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”标的，同时重点关注军贸、国改受益标的
　　先进战机产业链：光威复材，中航重机，中航沈飞，中直股份，中无人机；航发产业链：航发动力，航发控制，抚顺特钢，钢研高纳，派克新材，航宇科技；导弹产业链：菲利华，智明达，新雷能，北方导航；海军产业链：湘电股份，中国船舶，中船防务；军工信息化产业链：紫光国微，振华科技，宏达电子，景嘉微，中航光电，国睿科技，航天电子，中科星图
　　风险分析
　　1、国防预算增长不及预期；近年来国防预算维持较为稳定的增长，军工政策向好，但存在国家政策及国家战略的改变而减少国防预算的支出的可能性。
　　2、武器装备交付不及预期；受全球疫情影响，各国持续强化社交隔离、出入境限制、强制性停工停产等防疫管控政策措施，同时叠加地区紧张因素，世界经济贸易往来链路受到较大冲击，如船舶等行业存在无法按时完成施工及延期交付风险。
　　3、相关改革进展不及预期；国家对未来形势的判断和指导思想决定了行业的发展前景，国家宏观经济政策、产业发展政策对军工企业战略方向确定、产业选择及投资并购方向均有重大影响。