需求端：终端需求不佳，下游高炉开工稳定，上周铁水产量小幅回升，表需平稳。上周247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.75个百分点，日均铁水产量240.82万吨，环比增加0.01万吨，同比下降2.44万吨。
　　供应端：全国平均吨焦盈利40（+39）元/吨，山西准一级焦平均盈利68元/吨。当前焦企开工保持正常水平，出货积极，焦企开工微降，焦炭产量平稳。上周独立焦企产能利用率为75.2%，环比增加0.6%，焦企日均焦炭产量56.1万吨，环比增加0.4万吨，钢企日均产量47万吨，环比持平。
　　整体上，政策预期回升，市场情绪企稳。下游钢厂开工平稳，上周铁水产量小增，焦炭表需尚可。焦企利润回升，产量稳定。短期宏观提振市场情绪好转，期价震荡反弹，不过中期偏空格局难改。
　　策略建议：逢高做空
　　风险因素：产业政策和需求超预期