贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向。在当前美国经济衰退风险加大，美联储即将结束加息甚至可能开启降息的大背景下，贵金属价格的大趋势是看涨的。全球去美元化趋势强化和央行增持黄金储备，都将长期支持金价走势。我们持续看好贵金属的中长期多头配置价值。
　　美国通胀的韧性决定了利率将在更长的时间维持高位，加息将止降息尚远。我们认为，在美国通胀得到控制，经济衰退和就业趋弱的压力进一步显现之前，美国的政策利率都将维持在高位，长端实际利率的趋势性下行拐点仍需等待。虽然市场已经将美联储开启降息的时间预期从之前的7月推迟到了12月，但我们依然认为，美联储今年都不会降息，预计这个预期差还将继续修正。
　　预计接下来一个月，金银价格将呈震荡偏弱走势。国际金价的波动参考区间1900-2000美元/盎司，国际银价的波动参考区间为22-25美元/盎司。
　　策略建议：金银短期可逢高沽空，或卖出虚值看涨期权
　　风险因素：美联储货币政策超预期