宏观面看，美联储6月暂停加息预期升温，且美国债务谈判风险降温，市场悲观情绪好转，美元指数高位回落，宏观利空影响边际驱缓。国内经济弱复苏，稳增长政策诉求较强。
　　目前铅矿供应延续偏紧格局，内外加工费仍处低位，原生铅炼厂利润不佳，生产意愿偏弱。6月炼厂复产及检修并存，预计产量环比小增。再生铅方面，原料废旧电瓶供应维持紧张，成本端支撑较强，但消费淡季下，新增产线延后，供应增速驱缓。
　　需求端看，铅蓄电池维持淡季，企业开工率难有实时性改善，经销商库存压力较少的情况下仍有降价促销可能。终端需求表现平稳，汽车及电动车高保有量提供刚性置换需求，且随着二季度汽车消费改善，整车电池需求有望边际增加。
　　整体来看，供应维持稳中有增，需求端仍处淡季，基本面维持供过于求，6月铅价有望延续偏弱运行。但铅矿及废旧电瓶供应偏紧，成本端支撑较强，铅价低位时炼厂惜售情绪有望增加，限制铅价下方空间。预计6月沪铅主要运行区间15000-15400元/吨，伦铅主要运行区间1950-2100美元/吨。
　　策略建议：高抛低吸
　　风险因素：情绪转向，供应快速增加