l宏观方面，美债风波基本平息，但欧美制造业持续萎缩，通胀预期再起令海外央行延续鹰派言论，美债与非美利差走扩主导美元指数强势反弹。国内经济复苏强预期被逐步证伪，工业产出和国内投资增速下滑，出口回落，消费不及预期，房地产修复预期转弱。
　　l基本面来看，矿端新建项目投产进程较快，TC持续回升；冶炼厂产量保持增长，进口持续下滑，国内精铜总体供应略趋紧。需求端，5月铜终端需求难有亮点，传统行业需求边际减弱拖累新能源产业用铜需求的增长，预计6月整体需求将逐步走弱。当前国内的低库存高升水状态还在挤压近月BACK结构，海外库存持续反弹对伦铜支撑力度减弱，整体内强外弱。
　　l整体来看，当前国内外宏观均偏空，基本面逐渐转向紧平衡，终端消费总体增量有限，全球显现库存还在下滑。我们认为，铜价将在本轮反弹结束后转入震荡向下。
　　预计6月铜价维持震荡偏弱走势，沪铜主要波动区间在62000-68000元/吨之间，伦铜的主要波动区间在7800-8400美元/吨之间。