核心观点
　　5月，我国制造业PMI回落0.4个百分点至48.8%，处于较低水平，非制造业PMI回落1.9个百分点至54.5%，其中建筑业PMI回落5.7个百分点至58.2%，建筑业业务活动预期指数回落2.0个百分点至62.1%。5月百强房企销售额环比下降14%，在制造业PMI走弱、地产销售环比下行背景下，建筑业PMI和业务活动预期指数仍处于高景气区间，我们持续看好基建稳增长和一带一路建设相关标的。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨2.3%，沪深300上涨0.3%，板块跑输大盘2.0个百分点。建筑子板块中，房建建设表现最优，跑赢大盘4.5个百分点。本周涨幅前三公司为上海港湾（+20.8%）、华凯易柏（+19.7%）和东易日盛（+11.1%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债938亿元，到期地方政府专项债377亿元，专项债融资净额560亿元。其中，2023年度新增专项债的发行额为938亿元，年内累计新增专项债发行总额19114亿元，2023年发行进度达50.3%。2）城投债：本周城投债融资总额728.1亿元，融资净额572.0亿元，较上周减少214.4亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额378亿元，2023年至今累计同比下降4%。
　　行业要闻：1）国家统计局：5月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.8%、54.5%和52.9%，低于上月0.4个、1.9个和1.5个百分点；建筑业PMI回落5.7个百分点至58.2%，建筑业业务活动预期指数回落2.0个百分点至62.1%。2）国家发展改革委：召开部分省市节能工作座谈会并强调要推动重点领域节能降碳；要深挖节能潜力，推动煤电、钢铁、有色、石化、化工、建材等行业节能降碳改造，实施设备更新升级；大力推进建筑节能改造和供热计量；严格大型公建、交通基础设施节能降耗，减少公共机构能源浪费。（财联社）
　　行业观点：在制造业PMI走弱、地产销售环比下行背景下，建筑业PMI和业务活动预期指数仍处于高景气区间，我们持续看好基建稳增长和一带一路建设相关标的，建筑央企建议重点关注中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中材国际、北方国际、中钢国际、中工国际、中国建筑、中国电建、中国能建；地方建筑国企建议重点关注粤水电、安徽建工、四川路桥。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。