核心观点
　　1）预计端午假期日均旅客量超160万人次，日均航班量超1.3万架次，预计与2019年同期持平。截至6月8日，端午假期三天经济舱票均价同比2019年提升超2成。
　　2）东航6月中下旬将迎来一波较为密集的国际航线恢复，涉及日韩、东南亚、欧洲、大洋洲等航线的多个目的地。
　　3）海航控股就188.15亿元救助贷款债权完成留债协议的签署。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月5日-6月9日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块上涨2.23%，机场板块上涨4.99%。
　　航空：民航端午假期客流量预计与2019年持平，6月中下旬国际航班持续恢复
　　预计端午假期日均旅客量超160万人次，预计与2019年持平，同比2021年提升29.6%。根据航班管家数据，预测2023年端午假期日均航班量超1.3万架次，预计与2019年同期持平，同比2021年提升22.0%。预测端午假期日均旅客量超160万人次，预计与2019年持平，同比2021年提升29.6%。截至6月8日，端午假期三天经济舱票均价为847.5元，同比2021年提升三成，同比2019年提升超2成；预计端午节第3天经济舱票价达917.3元，为端午假期最高。国内热门搜索航线依然集中在北上广深成渝多座城市之间的对飞航线。成都、上海、北京端午假期国内热门目的地TOP3。
　　6月中下旬，中欧、中日等国际航班持续恢复或加密。随着暑运旺季即将到来，东航6月中下旬将迎来一波较为密集的国际航线恢复，涉及日韩、东南亚、欧洲、大洋洲等航线的多个目的地。从6月11日起，东航将加密上海-巴黎航线，从之前的每周3班（往返），加密至每周7班（往返），实现每天1班（往返），由波音777-300ER机型执飞。日本航线方面，春秋航空在6月5日恢复了上海-福冈，还将在7月恢复上海-札幌；6月7日国航将恢复北京-大连-福冈；6月12日东航将恢复上海-福冈。美国航线也在近期少量复航及增班，4家中方航司各获得每周增加一个新的班次。
　　海航控股与相关债权人签署留债协议。6月7日海航控股发布公告，公司与子公司已根据救助贷的具体留债分摊方案，与相关债权人就188.15亿元救助贷款债权完成留债协议的签署。后续海航控股及子公司新华航空、山西航空、北部湾航空、福州航空、海航技术、乌鲁木齐航空、祥鹏航空、长安航空等留债主体将根据《重整计划》及相关留债协议履行还款义务。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。