策略摘要
　　6月国内外产胶区受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，胶水价格弱稳运行；泰国橡胶出口呈现季节性减量，国内进口压力趋缓，国内社会库存或小幅去化，胶价继续下跌空间受限，橡胶低位震荡运行。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期现价差：6月5日，RU主力收盘11970元/吨（-30），NR主力收盘价9665元/吨（+25）。RU基差-245元/吨（+180），NR基差84元/吨（+5）。RU非标价差1370元/吨（-5），烟片进口利润-1517元/吨（+49）。
　　现货市场：6月5日，全乳胶报价11725元/吨（+150），混合胶报价10600元/吨（-25），3L现货报价11450元/吨（+125），STR20#报价1375美元/吨（+5）。
　　泰国原料：生胶片46.60泰铢/公斤（0），胶水43.70泰铢/公斤（0），烟片50.15泰铢/公斤（0）,杯胶39.50泰铢/公斤（0）。
　　国内产区原料：云南胶水10950元/吨（-150），海南胶水11400元/吨（0）。
　　截至6月2日：交易所总库存181623（-924），交易所仓单177120（-190）。
　　截止6月1日，国内全钢胎开工率为63.33%（-0.43%），国内半钢胎开工率为70.56%(-0.29%）。
　　观点：6月国内外产胶区将陆续进入全面开割，供应端胶水产出进入逐步上量阶段，受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，全乳胶交割利润偏低下胶水价格弱稳运行；国内下游需求表现不佳，轮胎成品库存呈现缓慢抬升态势或许会进一步压制轮胎企业产能利用率的提升，另外国内浓乳胶需求下滑，预计胶水分流转产全乳胶会增加，但同时国内浓乳胶需求偏差且价格低迷下，国外浓乳胶进口到中国的量也会受到抑制；4月泰国海关数据显示天然橡胶出口量同环比均大幅下降，预计6月国内橡胶进口量环比下降，进口压力趋缓，社会库存连续环比小幅下降，橡胶绝对价格偏低下，胶价继续下跌空间受限，橡胶低位震荡运行。
　　策略
　　中性，受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，泰国橡胶出口呈现季节性减量，国内进口压力趋缓，社会库存环比小幅降库，胶价下跌空间受限，橡胶低位震荡运行。
　　风险
　　气候变化、国内进口节奏的变化、国内需求恢复不及预期等