策略摘要
　　当前位置悲观情绪基本计价，股市下跌空间有限，也是长期布局权益市场的较好时点，但转折的关键还是在于政策和经济预期的转变，关注政治局会议。
　　核心观点
　　■市场分析
　　宏观方面，由于国内经济恢复不及预期，5月股指出现大幅调整，尤其是与经济关系紧密的上证50指数跌幅居前，根据开工、地产的高频数据，预计短期经济仍将承压，关注6月下旬对7月政治局会议的指引，能否带来转折。我们预计国内经济延续复苏，但节奏有所放缓，同时人民币贬值压力也将减弱。
　　现货市场方面，资金面、市场情绪、估值在经历过5月的调整后，悲观情绪释放，迎来见底信号，尤其是北向资金大幅流出的冲击有所缓和，当前资金面有较大上升空间，但在经济弱复苏的现实和预期下，预计市场维持结构化行情，有产业政策推动的TMT板块仍将表现占优。
　　期货市场方面，股指期货整体贴水情况有所改善，主要是分红陆续兑现，减少期货与现货之间的差别。跨期方面，当前IH2309和IH2312合约倒挂，同时处在99%的高分位数，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。
　　整体来看，当前位置悲观情绪基本计价，股市下跌空间有限，也是长期布局权益市场的较好时点，但转折的关键仍在于政策和经济预期的转变，关注政治局会议。
　　■策略
　　单边：IF、IH、IC、IM主力买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。
　　■风险
　　若海外发生流动性危机、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险