观点摘要
　　宏观面上，市场对美联储利率态度仍存在博弈，虽美国债务上限危机暂时解除，但美联储加息降息态度不明，且高利率之下本身对经济活动形成较强抑制，叠加美国通胀超预期下行，经济衰退压力也随之上升，我们认为宏观氛围并未出现拐点，整体处于下行周期，目前仍处于边际回暖阶段。
　　成本端下移是导致铝价走弱的原因之一，五月份电解铝原材料以及能源价格纷纷走弱，导致电解铝行业完全成本下降超过1000元/吨至16300元/吨附近，展望六月，继续下跌空间或有限，但对铝价支撑作用依旧较弱。六月份进入丰水期，西南地区复产较为确定，虽市场对复产规模仍存在不确定性的定价逻辑，但从现在偏低的成本以及能源优势来看，复产规模或将高于此前预期，进而对电解铝供应端造成明显压力。下游方面，保交楼政策项目多进入下半场，政策刺激不显著，房地产端或再度形成拖累，暂无亮点出现。铝价预计持弱运行，区间参考16500-19000元/吨。