观点摘要
　　 5月份，上证指数环比大跌。中上旬，大金融板块持续回调，中特估板块大幅下跌，带动指数大幅回调，随后，美元指数大涨，国内经济数据不及预期，复苏动力放缓，人民币大幅贬值，经济悲观预期下，指数在月底再度大幅回调，随后美国债务上限达成协议，美联储官员就加息释放鸽派信息，美元指数回落，人民币企稳反弹，风险情绪缓解，指数企稳。
　　股指期货普跌。沪深300指数下跌5.72%，IF主力合约下跌5.89%；上证50指数跌6.89%，IH主力合约跌7.3%；中证500指数下跌3.1%，IC主力合约下跌3.3%；中证1000指数下跌2.4%，IM主力合约下跌2.62%。
　　指数偏震荡。国内方面，4月数据低于预期，通缩压力加大，经济数据数据低于预期，复苏动能放缓，复苏力度预期减弱。海外方面，美国债务上限初步达成协议，违约风险降低，通胀压力仍偏大，加息预期出现分歧，未来两次会议加息不确定性上升。货币政策和流动性方面，市场利率处于利率走廊范围，社融仍然偏弱，整体市场流动性增量有限。估值方面，目前沪深300、中证500、上证50、中证1000股债收益差所处分位数水平仍然处于历史低位。综合看，风险偏好抬升，指数震荡修复