观点摘要
　　随着气温节节攀升，多地先后宣布入夏，而煤炭市场却感到阵阵寒意。前期报告中，我们分析过煤炭高进口高库存的现实压力，迎峰度夏对于煤炭采购的需求支撑拐点，以及夏季水电的不稳定因素，4月以来煤价持续呈现弱跌趋势，市场较为一致看空心态下，煤价在下旬出现恐慌性下跌，在突破千元关口口再度探底850元/吨，月末尽管煤价短暂企稳，市场价向长协709看齐。受成本支撑坍塌影响，煤化工下旬一波流畅下跌。
　　国内供应端，春检周期结束后国内产能重启恢复，5月产能恢复量对冲检修损失，6月预计产能利用率持续回升，而传统下游淡季消费走弱，内地生产企业库存呈现累库趋势。5月受封航及转口原因，到港船货低于预期，港口下旬累库持续性中断，港口现货基差偏强，5月海外稳定装船在70万吨附近，6-7月进口到港增量预期持续兑现，进口增量无疑。华东MTO主流装置运行暂稳，月末80万吨斯尔邦开车预期改善沿海需求提振市场，目前暂未重启消，6月开车待观察。截至月末，沿海总库存在79.4万吨，低位区间库存压力较小。我们认为，甲醇处于淡季累库阶段，基本面供需格局转弱，前期成本端走弱率先兑现下跌空间，进口涌入库存累积背景下看空和情绪持续，煤价难言企稳，但我们也提示风险在于当前随着各地入夏，气温抬升及电厂日耗处于回升过程中，尽管短期市场信心改善条件仍不充分，煤价可预见的需求改善时点临近，煤化工下方空间有限，甲醇预计1950-2100区间反复磨底，重点关注沿海烯烃重启情况。
　　风险提示：能源价格剧烈波动