基本面：从供应端来看，UPM乌拉圭项目已投产，首批纸浆已经启航发往中国，预计将在七月中旬抵达，并将在年底前实现满产。3月全球生产商针叶浆和阔叶浆库存仍然维持近年新高水平。我国4月份纸浆进口量环比继续上升。截止5月底，主要港口库存继续小幅累积。从需求端来看，4月我国机制纸及纸板产量同比有所上升。纸制品需求仍然偏弱运行，4月木浆系纸企产量变化不大，开工负荷率下调为主，造纸及纸制品业存货与产成品存货仍处于往年同期高位水平。本月成本端价格走势不一，纸制品利润变化情况各异。成本端，6月份外盘智利银星报价持平，加拿大新一轮针叶浆外盘暂未明朗。
　　观点：当前市场预期美联储6月将暂停加息，但7月底前加息的概率有所上升，宏观层面扰动仍然存在。在全球新增产能投放的大背景下，海外库存进一步累积，全球化学浆发运量仍处于修复进程中，6月纸浆到港量仍有增加预期。二季度造纸行业处于传统淡季，需求端难有明显增长。我国5月制造业PMI指数进一步小幅回落，经济恢复动力需巩固加强。当前造纸及纸制品业利润累积同比处于震荡修复进程当中，PPI同比继续走弱，产成品存货仍处于出清阶段，当前供强需弱格局持续，在供应端无超预期干扰的情况下，纸浆短期将维持低位区间震荡，中期不排除再度刷新前低的可能性。
　　重要变量：宏观走势；地缘政治；汇率变化