观点摘要
　　宏观面美国债务上限协议参众两院均已通过，结束债务违约威胁。6月4日召开OPEC+会议，沙特与俄罗斯释放信号相斥，市场研判会议进一步减产的可能不大，若夏季美油持续在80美金以下或加大减产幅度。国内5月中采PMI回落而财新PMI改善，中采重工业比重高而财新样本集中于轻工业和服务业，一升一降反映制造业景气水平回落，大型企业与中小型企业景气度分化，消费仍在磨底环比4月改善。
　　自身供需来看，5月存量产能检修装置损失量持续高位，国内产能利用率同步走弱，供应端压力环比改善，产量来看缩量并不明显，经历一季度新增扩能，国内产能基数走高。6月PE仍有部分装置大修，产量损失预计持续高位，PP检修损失略有回落，月内计划有巨正源30及东华能源40投产，新增部分产能释放，供应压力高于PE端。进口方面，短期人民币偏弱运行，进口成本压力增加，出口窗口打开，海外需求疲弱难以消化，预计6月进出口窄幅波动。需求端继续趋弱，6月PE下游地膜旺季结束，棚膜订单尚未开启，农膜、管材等领域进入淡季，工厂目前主流开工在14%- 57%，工厂多延续随采随用，且订单跟进较弱下生产企业后市心态较弱，PP下游工厂新增订单不足，部分企业成品补库存进一步增加，原料库存不高，整体备货积极性较弱。月初宏观经济数据公布后市场情绪出现反复，从5月PMI来看市场需求仍不足，对上下游产业链拉动力度弱，短期市场多有刺激性政策出台预期。我们认为，市场情绪或驱动短期回升，基本面受制于疲弱需求和供应潜在压力，难以对反弹行情形成有效支撑，中期维持弱势趋势运行，L/PP价差逢低做扩。