物管服务行业规范发展，市场规模将保持双位数增长
　　我国物管服务行业从无序乱象到规范化发展历经四十余年，如今市场已步入规范化、市场化发展时期。物业管理服务作为提高居民生活品质和城市环境建设的重要载体，伴随中国经济稳定持续发展、城镇化进程加快、人均可支配收入和消费能力的提高，预期将提升对物业管理服务的需求，预期物业管理服务收入规模将于2026年达到8,382亿元，5年CAGR为13%。
　　市场竞争日益加剧，行业迎来新发展阶段
　　因物管行业自身壁垒较低，随着行业不断发展、规模不断扩大，市场参与者众多，竞争格局分散。为更好的巩固和提升市场地位、应对激烈的市场竞争环境、满足业主对物业服务日趋专业化、标准化的需求、同时降低对关联方的依赖，物企持续加强第三方外拓能力，理性参与收并购，注重品牌力、服务能力、管理能力等综合实力的打造，巩固扩大基本盘；同时深挖贴近业主需求的增值服务，丰富产品品类，提升服务渗透率，为物服企业打开“第二增长曲线”。物企迎来聚焦于服务品质提升、单盘盈利能力和品牌价值提升的提质增效、独立发展的新阶段。
　　投资建议
　　在投资上我们建议围绕两大主线：一、国央企物企。具备政府信用背书和资本优势、有母公司稳定的项目输出、第三方外拓及收并购积极、经营及业绩稳定性较强，推荐关注华润万象生活(1209.HK)、中海物业（2669.HK）、保利物业（6049.HK）、越秀服务（6626.HK）；二、优质民营物企。短期受疫情、地产流动性危机等外部因素扰动，估值受损较多，但基本面仍然扎实，具备一定规模化、品牌化优势，成长确定性相对较高，后期业绩及估值有望修复且可呈现较高弹性，建议关注碧桂园服务(6098.HK)、绿城服务(2869.HK)。