光伏玻璃产能风险预警，政策收紧利好行业供需改善：
　　近期工信部、国家发改委发布《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》。截至目前，浙江、重庆、河北、河南、山西、甘肃、安徽、广西等多个省份陆续发布了对部分光伏玻璃产线进行产能置换和风险预警机制的要求。预期政策端收紧将直接影响目前已经在建项目的点火投产进度，引导行业供需改善。
　　纯碱价格下降带来光伏玻璃行业盈利周期底部向上：
　　重质纯碱为生产光伏玻璃的重要原材料。今年4月以来，重质纯碱持续下跌，5月跌幅进一步扩大，4-5月累计下跌约1000元/吨。隆众最新数据显示，华北地区重质纯碱主流价格2300元/吨；华东地区重质纯碱主流价格2000元/吨。预期接下来纯碱供应端有较大装置投产，将进一步对价格进行压制。在光伏玻璃价格维稳态势下，成本端下降将带来盈利回升向上，光伏玻璃盈利周期拐点或将在2023Q3显现。
　　公司成本优势显著，产能扩充带来业绩增长：
　　随着2023Q1公司安徽凤阳三期点火投产，公司光伏玻璃总产能已达到20600吨。目前安徽凤阳四期4条1200吨产线正在建设中，将陆续根据进度点火投产，预期到2023年底公司总产能将达到25400吨。公司产能持扩充有利进一步巩固公司龙头地位和竞争实力，同时公司通过收购优质石英岩矿源，保障优质低成本原材料供应。销售端长单锁定，加上产能增长和成本优势，将带来公司收入和盈利持续稳定增长。
　　维持买入评级，提高目标价30港元：
　　我们提高公司目标价至30港元，相当于2023年和2024年18倍和14倍PE，目标价较现价有36%上升空间，维持买入评级。