【近期研报】
　　联邦制药（3933.HK）更新报告：业绩持续快速增长，新药研发加速推进
　　糖尿病管线方面，利拉鲁肽和德谷胰岛素进入III期临床，预计分别于2024年和2025年上市。德谷门冬双胰岛素和司美格鲁肽的糖尿病适应症进入临床试验阶段，司美格鲁肽的体重管理适应症已于2023年2月获临床注册申请受理，并于4月17日获批开展临床。治疗类风湿性关节炎的一类新药TUL01101片剂正在进行临床Ib期，特应性皮炎适应症已申报临床，同时TUL01101软膏（特应性皮炎）和TUL12101滴眼液（干眼症）均进入临床I期，分别于2022年10月和2023年3月获批IND。动保药物方面已有21项自主在研项目，其中已有6项申请注册，均将在今明两年上市。公司研发平台布局全面，通过成立联邦生物科技（珠海横琴）专注生物研发，2022年研发投入5.94亿元人民币，同比增长27.6%。
　　美国通胀再超预期或致市场外部环境趋紧-股指期货周报（5.22-5.26）
　　市场回顾：上周港股股指期货市场出现较大幅度下跌。6月份恒指期货价格下跌3.71个百分点，科技指数期货下跌4.2%。上周由于换仓期到来，五月到期的股指期货持仓量大幅度走低；当前恒指期货基差为负值且与恒指差异较大，另外6月份的基差绝对值相较于5月份更大，或预示着投资者对于6月份市场前景的判断更为谨慎。
　　美股方面，上周三大股指期货价格中道指下跌，标指与纳指期货价格上升，相对应的道指期货持仓量走低超5个百分点，标指与纳指保持相对稳定。三大股指的期货与现货间的基差为正值，当中纳指期货与现货之间的基差达到68个基点。
　　投资建议：投资策略方面，当前港股的恒生指数已从此前围绕250日均线震荡行情再度转为单向下跌，技术面来说由于下降通道已经打开，在无重大利好情况下此轮下跌或将持续一段时间。由于经济环境和政策环境的变化，市场环境整体或再度趋紧，中长期投资来说能源、电讯、原材料这类偏向防守的板块仍然更加合适。美国后续加息预期的抬升将持续给港股带来不确定性，这将持续影响投资者对于风险事件的敏感度，增加市场的波动。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备，谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块。
　　一级市场持续低迷，二级市场延续跌势-中资美元债周报（5.22-5.26）
　　上周中资美元债一级市场新发2只债券，规模共计5.464亿美元。其中，建设银行悉尼分行发行5亿美元绿色债券，为上周最大发行规模，最终认购超19亿美元。二级市场延续跌势，上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌0.36%，其中投资级回报指数最新价报208.4625，周跌幅0.26%；高收益回报指数最新价报205.2602，周跌幅1.09%。