阿里巴巴5月18日公布4Q2023FY季报，1Q23实现收入2082亿元，同比增2%。经营利润152亿元，同比降9%，经调整EBITA 253亿元，同比增60%，Non-GAAP净利274亿元，同比增38%。
　　组织架构变更与业务分拆规划，①智能云集团：通过向股东分配股息方式实现分拆，公司目标是通过私募融资引入外部战略投资者，如进展顺利预期12个月内完成。②国际数字商业集团：探索对外融资。③公司目标是在未来12-18个月内完成菜鸟上市计划，在未来6-12个月内完成盒马上市计划。④成立资本管理委员会&合规风险委员会。
　　简评：
　　公司1Q23收入同比增2%，经营利润152亿元同比降9%，经调整EBITA 253亿元同比增60%，Non-GAAP净利274亿元同比增38%。我们认为，从阿里、京东披露的1Q23零售业务利润率看，我们预计本轮价格战更多是以提高用户粘性为主，提效仍为主线，对利润率的影响或低于预期。整体看零售业务业绩端筑底基本完成。云计算：降价以提高竞争优势&提高份额，预计随着规模壮大，公司能实现更好地盈利并提升利润率。
　　1.1Q23收入同比增长2%，经调整EBITA同比增长60%
　　1Q23收入2082亿元同比增2%；经调整EBITA253亿元同比增60%；经调整EBITA率12%，较1Q22同比增加4pct。Non-GAAP净利274亿元，同比增长38%。
　　（1）中国商业：1Q23中国商业合计收入1361亿元，同比降3%；其中客户管理收入603亿元，同比降5%。分部来看，中国零售商业收入1321亿，同比降3%；中国批发商业收入40.11亿元，同比降8%。中国商业分部经调整EBITA合计385亿元，同比增19%，经调整EBITA利润率28%。1Q23收入减少主因后疫情时期消费需求正常化，客户管理和批发业务收入减少；EBITA利润上升主因淘特、盒马和淘菜菜提升了运营效率令亏损收窄。1Q23淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得中单位数下降，但中国消费逐渐恢复，3月GMV（剔除未支付订单）的增长转为正数，主因服饰品和保健品增长强劲。
　　（2）国际商业：1Q23收入185亿元同比增29%，其中国际零售商业收入140亿同比增41%；国际批发商业收入46亿同比增3%。国际商业分部经调整EBITA亏损23.3亿元，利润率-13%同比升5pct。
　　（3）云计算：1Q23阿里云业务分部的抵消跨分部交易的影响后收入为185.82亿元，同比下降2%；经调整EBITA 3.85亿元，利润率2%同比加1pct。1Q23非互联网行业客户收入占比55%，同比增长稳健，主要由金融、零售、媒体及汽车行业所带动。1Q阿里云的自研技术亮点包括：a）生成式AI：2023年4月，阿里云推出其最新的大语言模型（LLM）通义千问，在不久的将来，计划将新的大语言模型融入阿里巴巴生态体系内所有的业务应用程序中，进一步提升用户体验。为了让企业客户能够从人工智能驱动的创新中获益，阿里云将在云上让客户接入通义千问，并帮助他们为自己的业务场景开发定制化的大语言模型。自从该模型发布以来，已经收到来自各行业的超过20万企业用户申请接入通义千问的测试请求。b）产品定价：阿里云最近已经采取多项行动，使计算更普遍和普惠。阿里云宣布一个新的主售实例系列，在成本节省高达40%的同时提供相同水平的稳定性。针对现有产品，阿里云宣布降低一些核心实用产品，包括计算、存储、网络和安全产品的价格，最高达50%。这些举措将有助客户提升在中国公有云采用率，并为企业利用人工智能技术释放潜在发展机会。c）合作伙伴：在2023阿里云合作伙伴大会上，阿里云面向合作伙伴发布多项举措，包括向阿里云的生态体系合作伙伴推广佣金计划，以进一步将阿里云的自研技术和产品整合至合作伙伴的解决方案中，为企业客户创造价值。
　　（4）本地生活服务：1Q23本地生活服务收入125.49亿元同比增17%，饿了么的GMV增长和订单增长显著上升。经调整EBITA亏损41.53亿元，利润率-33%升19pct。
　　（5）菜鸟：抵消跨分部交易后，1Q23菜鸟收入136.19亿元增18%，抵消前收入189.15亿元，同比增长15%。主要受国际物流履约解决方案服务每单平均收入增加，以及对消费者物流服务需求的增加所致。经调整EBITA亏损3.19亿，利润率-2%升6pct。
　　（6）数字媒体及娱乐：1Q23收入82.73亿元，同比增长3%。经调整EBITA亏损11.02亿，利润率-13%同比升12pct。1Q23优酷总订阅收入同比增长13%，主要受到用户平均收入增长，以及《他是谁》和《少年歌行》等高质量原创内容所带动。于3月份季度，线下票务服务需求正常化，推动大麦和淘票票等业务的强劲增长。
　　（7）创新业务及其他：1Q23收入5.63亿元，同比增长47%，经调整EBITA亏损18.30亿元，利润率-325%升314pct。
　　2.核心商业：
　　①中国零售：1Q23中国零售商业收入1320.62亿元，同比下降3%，占总收入的65%。其中，客户管理收入同比下降5%至602.74亿元，主要由于淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比中单位数的下降；在3月，淘宝和天猫的线上实物商品GMV增长（剔除未支付订单）转为正数，主要由服饰及保健品品类增长强劲所带动；直营及其