一、债市观点：青年失业率冲高，对资金面有何影响
　　利率底部震荡。9时20分，央行公告“为维护银行体系流动性合理充裕”，开展逆回购20亿元，而逆回购到期20亿元，因而当日央行净投放0亿元。资金面边际转松。DR001下行2bp至1.46%，DR007下行2bp至1.79%。今日利率债小幅波动，10年期国债利率下行1bp至2.71%，1年期国债利率上行1bp至2.07%。国开债方面，10年期国开债利率走平至2.88%，1年期国开债利率上行1bp至2.28%。信用债表现较好，城投债信用利差多数走阔，高等级二级资本债信用利差小幅走阔。
　　今日统计局公布了4月经济数据，其中工业增加值季调环比录得-0.47%，较前值回落0.75个百分点。需求端来看，地产投资和销售跌幅分别扩大至16.2%和11.8%。经济环比放缓。4月公布的青年失业率继续攀升至20.4%，这创下2018年以来的新高。青年人失业率冲高反应了什么，这对资金面有何指示意义，接下来我们将进行分析。
　　首先，青年失业率上升这与高校毕业生增加，并且经济恢复不均衡，服务业中的住宿餐饮、批发零售恢复程度偏低有关。2023届全国普通高校毕业生规模创新高，预计达1158万人，同比增加82万人。准备进入职场的青年人增加。而进入4月经济恢复速度放缓。并且吸纳青年就业较多的住宿餐饮和批发零售业，因为疫情的冲击留下“疤痕效应”，恢复程度还偏弱，因而吸纳就业能力还有待恢复。供需因素导致青年失业率冲高。
　　其次，青年人就业压力加大，这会减弱融资需求，并且政策也将采取呵护措施，而这将给资金面带来利好影响。青年时期收入倾向于小于消费，青年人会倾向于借贷，并减少储蓄。如果青年人就业压力大，这会减弱其融资需求，从而对利率带来下行动力。另外，青年人失业率高，经济恢复放缓，内需还不足，央行也将呵护流动性以促进经济回升。从经验规律来看，青年人失业率与DR007中枢存在较好的负相关性。也即失业率越高，资金价格下行动力越强。
　　今日公布的经济数据显示经济环比走弱，但债市对经济下行已经有一定预期，因而债市并未过多演绎经济环比下行带来的利好。经济暂未出现拐头环比上行的趋势，因而债市尚未到趋势反转时。但当下债市止盈盘增加，并且央行短期降息可能性小，债市短期利好因素减少，因而利率短期磨底震荡。
　　青年人失业率冲高，资金面收紧风险小，不排除资金价格边际回落。这对短久期品种利好程度更大。
　　二、资金面：央行净投放0亿元
　　5月16日，央行逆回购投放20亿元，逆回购到期20亿元，因而当日央行净投放0亿元。
　　资金面有所放松。DR001下行2bp至1.46%，DR007下行2bp至1.79%。
　　三、债市走势综述
　　【利率债】短端利率小幅上行。国债方面，10年期国债利率下行1bp至2.71%，1年期国债利率上行1bp至2.07%。国开债方面，10年期国开债利率走平至2.88%，1年期国开债利率上行1bp至2.28%。
　　【国债期货】国债期货主力合约涨跌不一。2年、5年、10年国债期货主力合约分别变动-0.03%、-0.02%、+0.03%。
　　【信用债】城投债利率，中短期票据利率和二级资本债收益率多数上行。3年期AAA、AA+和AA中短期票据利率分别变动+0.6bp、-0.4bp、-1.4bp。3年期AAA、AA+和AA城投债利率分别变动+0.2bp、+0.2bp、+0.2bp。3年期AAA-、AA+和AA二级资本债收益率分别变动+1.3bp、+0.1bp、+1.1bp。
　　四、宏观要闻
　　宏观数据：5月16日，中国4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，预期9.7%，前值3.9%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。4月全国服务业生产指数同比增长13.5%，比上月加快4.3个百分点。
　　中国4月社会消费品零售总额同比增长18.4%，预期20.2%，前值10.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长16.5%。
　　中国1-4月份固定资产投资（不含农户）同比增长4.7%。其中，民间固定资产投资同比增长0.4%。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）下降0.64%。
　　4月份全国城镇调查失业率为5.2%，环比下降0.1个百分点；16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为20.4%、4.2%。
　　国家统计局表示，4月份，经济社会全面恢复常态化运行，多数生产需求指标同比增速提升，服务业和消费恢复较快，就业物价总体稳定，经济运行延续恢复向好态势。当前价格低位运行主要是阶段性的，总的来看，下阶段也不会出现通缩。青年人失业率仍然居高不下，相关部门目前也在积极出台政策，有针对性地进行帮扶。房地产市场整体处于调整期，下阶段有望逐步企稳。
　　海外宏观：5月16日，美国财政部长耶伦：如果不提高债务上限，美国最早在6月1日就可能违约；等到最后一刻才提高债务上限会对企业和消费者信心造成严重伤害；下周将向国会提供更多（关于违约日期的）新的信息；实际违约日期可能比预估的时间点晚数天或数周。
　　美联储高官明确驳斥市场的年内降息预期，博斯蒂克等多官员称观察+等待才是合适政策。
　　风险提示：经济超预期，货币政策收紧超预期，通胀超预期。