一、债市观点：延缓缴税截止，对资金面影响几何
　　交易盘获利止盈，叠加股市向好，带动利率上行。9时20分，央行公告“为维护银行体系流动性合理充裕”，开展逆回购20亿元，而今日无逆回购到期，因而净投放20亿元。资金面有所收敛，DR001上行31bp至1.39%，DR007上行8bp至1.80%。利率债有所调整，国债方面，10年期国债利率上行1.7bp至2.75%，1年期国债利率上行1.0bp至2.13%；国开债方面，10年期国开债利率上行2.6bp至2.92%，1年期国开债利率上行1.3bp至2.34%。信用债走势分化，城投债信用利差走阔，二级资本债和长久期永续债信用利差收窄。
　　4月资金面较为平稳，DR007中枢为2.06%。央行对资金面依然持呵护态度。另外，4月信贷投放节奏放缓，这也对资金面带来支撑。进入5月资金面将如何变化，是否存在收紧的风险，接下来我们将进行分析。
　　5月流动性缺口预计为4100亿左右，较4月流动性缺口小。5月是上一年所得税汇算清缴月份，因而也是传统的缴税大月。参考往年5月新增财政存款均值，预计5月财政存款新增4000亿左右。由于信贷投放节奏放缓，并且去年5月信贷基数高，预计今年5月新增信贷多增量为2000亿左右，达到2.1万亿左右，而金融机构平均法定存款准备金率为7.6%。信贷投放带来的缴法准需求估计为1600亿左右。再结合对外占、M0和第三方支付缴款的预测，综合来看，5月资金缺口估计为4100亿左右。5月流动性缺口比4月小。
　　2月和5月是制造业中小企业延缓缴税截止到期高峰月，预计补交税费规模不大，对资金面冲击可控。2022年9月，《国家税务总局财政部关于制造业中小微企业继续延缓缴纳部分税费有关事项的公告》（简称“17号公告”）。自2022年9月1日起，按照2号公告已享受延缓缴纳税费50%的制造业中型企业和延缓缴纳税费100%的制造业小微企业，其已缓缴税费的缓缴期限届满后，继续延长4个月。
　　按照17号公告的规定。2021年延缓缴税的部分的最晚缴税日期变为2023年1月、2月（按月申报），和2023年2月（按季申报）。而2022年延缓缴税的部分，最晚缴款月份为2023年1月—5月（按月申报），和2023年2月、2023年5月（按季申报）。
　　2022年11月11日，《人民日报》指出，国家税务总局联合财政部于2021年10月和2022年2月分别发布公告，明确制造业中小微企业缓缴税费政策。政策实施以来，全国已累计为305万户制造业中小微企业办理缓缴税费5256亿元。22年9月再度延期4个月。假设5月剩余一半制造业中小微企业需要补交税收，这会带动2600亿左右的缴税增量，规模可控。在税期周需要关注可能对资金面带来的扰动。
　　经济恢复基础还不牢固，需求仍然不足，此时央行难以主动收紧流动性。银行信贷投放节奏处于放缓的过程中，对银行间资金消耗不强。5月资金面仍将保持平稳，DR007中枢预计与4月基本相当在2.05%左右。需要关注制造业中小企业延缓缴税截止可能在15日左右给资金面造成的扰动。
　　二、资金面：央行净投放20亿元
　　5月8日，央行逆回购投放20亿元，因而当日央行净投放20亿元。
　　资金面有所收敛。DR001上行31bp至1.39%，DR007上行8bp至1.80%。
　　三、债市走势综述
　　【利率债】利率上行。国债方面，10年期国债利率上行1.7bp至2.75%，1年期国债利率上行1.0bp至2.13%。国开债方面，10年期国开债利率上行2.6bp至2.92%，1年期国开债利率上行1.3bp至2.34%。
　　【国债期货】国债期货全线收跌。2年、5年、10年国债期货主力合约分别变动-0.02%、-0.09%、-0.17%。
　　【信用债】中高等级信用债收益率上行，低等级中短期票据利率和城投债收益率下行。3年期AAA、AA+和AA中短期票据利率分别变动+0.5bp、+0.5bp、-0.5bp。3年期AAA、AA+和AA城投债利率分别变动+0.9bp、+0.9bp、-0.1bp。3年期AAA-、AA+和AA二级资本债收益率分别变动+4.8bp、+3.2bp、+4.2bp。
　　四、宏观要闻
　　宏观政策：5月5日，国家主席、中央财经委员会主任习近平主持召开二十届中央财经委员会第一次会议，强调做好新一届中央财经委员会工作，研究加快建设现代化产业体系问题，研究以人口高质量发展支撑中国式现代化问题。
　　海外：5月5日，美国4月季调后非农就业人口新增25.3万人，预期增18万人，前值增23.6万人修正为增16.5万人；4月失业率3.4%，预期3.6%，前值3.5%。
　　商业银行下调存款利率：第一财经报道，5月4日-5日又有3家股份行相继下调了存款利率，这已是继2022年9月中旬6家国有大行率先下调各个期限人民币存款利率后的第四批“行动者”。至此，国有行、股份行均完成了对存款利率的下调。
　　疫情动态：5月8日，国家卫健委表示，当前，新冠病毒仍在不断变异，国内疫情总体处于局部零星散发状态，疾病危害仍然存在，各地各部门要继续落实“乙类乙管”各项措施，在保障群众健康的同时，方便群众生产生活。
　　房地产政策：5月6日，南昌住房公积金管理中心官网发布通知，停止向全市范围内房地产开发企业收取住房公积金贷款担保保证金。符合住房公