事件描述
　　吉利汽车发布2023年4月销量。
　　事件评论
　　总量持续向好，新能源渗透率提升。1）整体情况：公司4月实现销量11.4万辆，同比增长57.5%，环比增长3.0%。1-4月累计实现销量43.6万辆，同比增长9.5%。2）细分情况：分品牌来看，吉利品牌4月销量为8.8万辆，同比增长55.0%，1-4月累计实现销量35.4万辆，同比增长8.3%；其中几何系列4月销量1.9万辆，同比增长153.1%，1-4月累计销量5.8万辆，同比增长73.5%。领克4月销量1.4万辆，同比增长36.0%，1-4月累计销量5.1万辆，同比下降2.9%。极氪4月销量8,101辆，同比增长279.1%，1-4月累计销量2.3万辆，同比增长124.9%。睿蓝4月销量3,629辆，同比增长20.3%，1-4月累计销量7,861辆，同比下降5.6%。分能源结构来看，4月新能源销量3.0万辆，同比增长111.6%，环比增长6.3%，1-4月累计销量9.2万辆，同比增长52.7%。具体来看，4月纯电销量27,107辆，同比增长148.0%，插混销量2,767辆，同比下降13.2%，单月新能源渗透率为26.3%，同比提升6.7pct，环比提升0.8pct。分地区来看，4月出口2.3万辆，同比增长31.2%，1-4月累计出口7.6万辆，同比增长54.4%，在海外市场竞争力持续提升。3）展望未来：2023年公司发布“银河”序列，主打15-30万元中高端新能源产品，搭载了全新一代雷神电混8848，量产最高热效率达44.26%。2023Q2、2023Q3将分别推出插混紧凑型SUV银河L7、插混紧凑型轿车银河L6，纯电中型轿车银河E8将于2023Q4交付，新能源转型有望加速。
　　雷神浩瀚加持，开启智能电动新周期。1）雷神：雷神动力开启吉利“动力4.0时代”，2023年全新升级的雷神电混8848搭载新一代雷神电混引擎BHE15 Plus，量产最高热效率达44.26%；智控系统持续升级，首发预测性能量管理系统，节能率提升15%；搭载新一代雷神电混三档变频电驱，两驱综合功率287kW，后续将推出的高性能版综合功率达488kW。2）浩瀚：浩瀚架构承载吉利新一代纯电车型，采用全新电子电气架构，具备高扩展性与灵活性，可实现全场景、全生命周期的FOTA，赋能吉利智电转型。3）4.0时代公司以模块化架构构建核心优势，进入模块化产品大周期，雷神浩瀚加持下，新能源转型加速，车型智能化水平提升，有望迎来混动和电动共振。
　　短期来看，价格战影响逐步消退，观望情绪缓解后终端需求有望回升，公司智能电动新车周期助力新能源占比提升。公司将有全新混动车型持续落地，同时推进渠道改革，混动有望迎来放量期；极氪交付量持续创新高，新车交付有望贡献更多增量；中国星·高端系列销量占比提升，产品结构持续向好，单车ASP有所提升，有望推动业绩改善。预计2023-2025年EPS分别为0.59、0.89、1.24元，对应港股PE分别为15X、10X、7X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、芯片短缺影响反复；
　　2、终端需求弱于预期。