2023年5月9日，蓝盾转债公布下修后的新转股价，低至0.84元，创下最低历史记录，故再简单梳理下转债的下修条款和历史事件。
　　常见的可转债转股价格向下修正条款中，有三种“不低于”，即，不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者、不得低于最近一期经审计的每股净资产、不低于股票面值，其中，第一个“不低于”的要求在多年来各版本的发行管理办法中均有说明，最新可参照《可转换公司债券管理办法》第十条，后两个“不低于”并无对应的法规条例的要求，但可在募集说明书中约定，且被认为是大部分央国企转债的基本要求。
　　下修包含三种“不低于“要求的转债占比仅56.75%现有的近500只可转债和可交换债中，除法规要求的第一种“不低于“外，要求转股价修正后“同时不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值”的，约有290只，占比约56.75%，仅要求“不低于最近一期经审计的每股净资产”的有两只（温氏、招路），仅要求“不低于股票面值“的有3只，两个要求均无的有216只，约占42.27%，其中银行和央国企转债有19只。
　　转债历史下修记录回顾
　　 2008年以来发布过董事会下修议案的转债共172只，去除5只尚未进行股东大会表决的转债，剩余的品种中，其中成功下修160只，占比约95.81%，未通过股东大会表决的有6只，占比约3.59%，1只股价上涨超过转股价，无需下修。
　　在成功下修的160只转债中，转股价下修遇到每股净资产限制的有12只；下修后转股价低于每股净资产的有7只，最早2008年即有案例。
　　下修后转股价低于面值的有1只。
　　除12只受每股净资产限制的转债，剩余成功下修转债（共148只）中，109只转债完全下修至下限（即上文第一个“不低于“），占比约73.65%。下修后转股价高出两个均价高者的幅度最高的两只转债为洪涛（超出158%）和健帆。
　　下修至面值以下至少是一种促转股的努力，但由于有交易类强制退市规则，转债很可能没有再一次下修的机会。而正股在风险警示状态下的其余转债中，仅有红相转债没有每股净资产和股票面值的下修限制，其余转债均不可下修至每股净资产和面值以下。转债市场最低交易价格持续被打破，违约风险预期不断强化，市场在不断学习中也会对转债的偿付风险有更多的认识。
　　风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差。本报告不涉及对未来走势的预测。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解可转债产品的波动、风格、历史业绩、风险等因素，对组合业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考。