核心观点
　　近日，国家能源局新闻发布会上发布2023年一季度能源形势、可再生能源发展情况。2023Q1可再生能源装机规模持续扩大，全国可再生能源新增装机4740万千瓦，同比增长86.5%，占新增装机的80.3%。其中，常规水电新增并网121万千瓦，抽水蓄能150万千瓦，风电新增并网1040万千瓦，光伏发电新增并网3366万千瓦，生物质发电新增并网63万千瓦。光伏方面，2023Q1，全国光伏新增并网3366万千瓦，同比增长154.8%，其中集中式光伏发电1553万千瓦，分布式光伏发电1813万千瓦。受益于组件价格下滑，23Q1光伏装机增速大幅提升，我们预计组件价格不发生大幅反弹的情况下，光伏装机有望全年保持高增速。
　　行业动态信息
　　行情回顾4月24日-4月28日电力板块（882528.WI）上涨2.78%，沪深300指数下降0.09%电力板块跑赢大盘2.86个百分点。分子板块看4月24日-4月28日火电、水电和燃气板块（中信指数）变化幅度分别为2.92%、3.59%，0.65%。
　　动力煤现货价格环比下降0.98%，同比下跌13.68%
　　4月30日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为1010元/吨，环比下降0.98%，同比下跌13.68%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤4月28日价格为1110元/吨，环比下降1.83%，同比下降18.56%。
　　秦港库存环比减少4.36%，同比增加8.60%
　　煤炭库存方面，截至4月28日，秦港库存505万吨，环比减少23万吨，幅度4.36%，同比增加40万吨，幅度8.60%。而广州港4月27日库存为291.2万吨，环比增加3万吨，幅度1.04%，同比增加54.2万吨，幅度22.87%。截至4月28日，沿海8省份库存3258.5万吨，环比增加101.1万吨，幅度3.20%；同比增加226.5万吨，幅度7.47%。而内陆17省份煤炭库存4月28日库存为6983.7万吨，环比增加276.1万吨，增幅4.12%，同比增加309.9万吨，增幅4.64%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。水电推荐桂冠电力、长江电力、华能水电。此外我们还推荐苏文电能。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型、疫情反复等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。