毛利率改普明显，盈利修复超预期:公司2023年Ql实现收入263.7亿元，同比增长26.0%;毛利20.3亿元，同比增加77.4%:毛利率为7.7%，同比提升2.2%，环比增加1.5%，毛利率表现超预期，主要受益于l)产品业务结构的不断优化:2）收入规模提升带动产能利用率攀升。归母净利润4.59亿元，同比增长154.9%，符合预期，整体盈利能力环比持续改善。
　　一季度三大业务同比增长，环比增长有望加快:2023年一季度，公司消费电子业务、新型智能产品业务和新能源汽车业务收入均实现了同比增长。其中，消费电子业务的增长主要由北美客户产品份额提升驱动，安卓业务同比略有下滑。新型智能产品中的户储收入同比实现了50%以上的增长。新能源汽车业务得益于比亚迪汽车销量高速增长以及新品类产品的不断量产，收入实现了翻倍式以上的增长。展望后续几个季度，我们认为安卓业务有望不断复苏，环比改善，北美客户核心产品份额将继续稳步提升。户用储能产品维持供不应求。新能源汽车业务随着新产品线的不断扩张，环比增速有望进一步加快。
　　新能源汽车全新品类开始放量,维持目标价33港元,买入评级:展望未来，随着中国经济复苏，智能手机销量有望回升，公司安卓业务有望回暖。与北美客户的合作将继续深化，将在更多产品线上与客户展开合作，业务规模将持续扩，为公司盈利增长提供有力支持。户用储能作为公司新业务，行业需求强劲，将持续拓展销售区域和业务模式，提升市场份额，保持高速增长。新能源汽车业务则将依托于比亚迪汽车优势以及自身精密加工和自主研发的优势，智能驾驶、智能座舱、底盘和悬架、热管理等新品类产品将陆续出货，在未来几年每年实现成倍式的爆发增长，成为第二成长曲线。我们预计2023/2024/2025年利润分别为26.0亿/39.9亿/50.3亿，基于2023年的盈利预测，维持目标价33.00港元，对应2023年25倍PE，维持买入评级。