业绩符合预期，下半年环比好转：公司2022年全年实现收入人民币1071.86亿元(单位下同)，同比增长20.4%；毛利63.50亿元，同比增长5.3%；母公司拥有人应占溢利18.58亿元，同比减少19.6%，毛利和净利环比上半年均有较大好转。公司Q4实现收入360.3亿元，同比增长55.8%，环比增长31.2%；毛利22.26亿元，同比增加56.2%，环比增加24.0%；毛利率为6.18%，环比下降0.36%。归母净利润6.21亿元，同比增长305.5%，环比增长3.0%，业绩符合预期，自去年四季度之后环比持续改善。
　　消费电子业务回暖，户储、新能源业务实现成倍式增长：2022年，在全球通胀、多地疫情反复以及国际局势复杂的背景下，安卓智能手机需求疲弱，公司虽然上半年盈利承压，但下半年实现了逐季改善。全年分业务来看，消费电子业务收入同比增长14.8%至822亿，北美客户核心产品的市场份额和出货量持续提升，业务规模再创新高，核心产品下半年产能利用率环比有较大改善；业务涉及户用储能、智能家居、无人机、游戏硬件等众多的新型智能产品业务，全年收入同比增长22.2%到152亿。深耕海外户用储能市场多年，获得良好的行业口碑，出货量快速增长，期内业务规模成长数倍。新能源汽车业务大力投入研发资源，围绕新能源汽车市场积极布局产品线，全年同比大增145.7%到93亿，主要受益于比亚迪汽车销量高速增长以及智能座舱和智能网联产品出货量大幅增长。
　　新能源汽车全新品类开始放量，维持目标价33港元，买入评级：展望未来，随着中国经济复苏，智能手机销量有望回升，公司安卓业务有望回暖。与北美客户的合作将继续深化，将在更多产品线上与客户展开合作，业务规模将持续扩，为公司盈利增长提供有力支持。户用储能作为公司新业务，行业需求强劲，将持续拓展销售区域和业务模式，提升市场份额，保持高速增长。新能源汽车业务则将依托于比亚迪汽车优势以及自身精密加工和自主研发的优势，智能驾驶、智能座舱、底盘和悬架、热管理等新品类产品将陆续出货，在未来几年每年实现成倍式的爆发增长，成为第二成长曲线。我们预计2023/2024/2025年利润分别为26.0亿/39.9亿/50.3亿，基于2023年的盈利预测，维持目标价33.00港元，对应2023年25倍PE，维持买入评级。