公司发布2022年度报告以及2023年一季报
　　公司2022年实现营业收入约53.55亿元，同比+18.90%；实现归母净利润6.10亿元，同比+29.47%；实现扣非归母6.13亿元，同比+34.20%。经营业绩再创新高。
　　其中2022年Q4实现营业收入14.80亿元，同比+20.67%，环比+5.98%；归母净利润1.68亿元，同比+41.76%，环比+14.39%；扣非归母净利润1.72亿元，同比+63.95%，环比+17.44%。
　　2023Q1实现营业收入14.76亿元，同比+29.18%，环比-0.29%；归母净利润1.85亿元，同比+16.52%，环比+10.12%；扣非归母1.85亿元，同比+16.48%，环比+7.64%。
　　公司矿服板块业绩持续攀升，市场开发成效显著
　　公司矿服板块业绩持续攀升。（1）量：2022年矿山开发服务板块全年完成掘进总量（含采切量）347.55万立方米，计划完成率为96%；采供矿量3,400.43万吨，计划完成率为103%。2023年目标为完成掘进总量429.06万立方米，采供矿量4,178.24万吨。（2）营收：2022年采矿运营管理营收33.31亿元，同比+16.40%；矿山工程建设营收18.72亿元，同比+31.15%；矿山工程设计营收0.26亿元，同比+141.75%。2022年公司境外收入占比进一步提升，海外主营业务收入占比61.75%，同比+2.63pct。
　　公司市场开发成效显著，2022年全年至2023年一季度，在手订单144亿元,新签合同金额8亿元。据2022年年报，公司在手重大矿服合同共计23个，金额共计约144.1亿元，其中正在履行的合同19个，金额共计约133.7亿元；已完工待结算合同4个，金额共计约10.4亿元,此外2023年至公司年报发布日，公司公告新签合同金额8亿。
　　主营业务毛利率同比提升，公司盈利能力稳定向好。2022年主营业务毛利率27.64%，同比+0.14pct。其中采矿运营管理毛利率30.52%，同比+4.05pct；矿山工程建设毛利率22.65%，同比-7.07pct；矿山工程设计毛利率18.20%，同比+10.16pct。2022年公司经营活动产生现金流量净流入9.57亿元，同比增长38.97%，主要系公司报告期内收入规模增长及工程款回收情况较好所致。
　　公司三费费率继续下降，工程款回收情况较好，经营性现金流改善。2022年三费费率同比下降1.65pct至7.79%，受财务费用下降带动。2022年公司经营活动产生现金流量净流入9.57亿元，同比增长38.97%，主要系公司报告期内收入规模增长及工程款回收情况较好所致。
　　自有资源正式开启放量，有望受益于商品价格维持高位
　　Dikulushi铜矿于2021年底投产，截至2023年第一季度末，已累计生产铜精矿4021吨，铜矿利润贡献有望自Q2开始体现。Dikulushi铜矿2023年一季度已完成部分销售工作，收到预收款项1885万美元。据公司2022年年报，2023年计划全年生产铜精矿约8000吨。
　　Lonshi铜矿全力推进项目建设，目前总体进展顺利，目标2023年底投产。Lonshi铜矿探矿工作亦取得阶段性成果，具较大找矿潜力，项目达产后将年产约4万吨铜金属。
　　贵州两岔河磷矿项目南采区已正式开工建设，力争完成全年15万吨的出矿任务。公司计划为南采区上半年投产创造条件，力争完成全年15万吨的出矿任务。北采区正在全面推进各项开工手续办理，力争2023年上半年具备进场施工条件。
　　公司拟出资不超过1亿美元收购San Matias铜金银矿项目公司50%的权益，深度参与Alacran铜金银矿的后续开发建设，与艾芬豪集团的合作进一步加深。
　　投资建议：
　　预计2023-2025年营业收入分别为71.36、114.62、135.17亿元，预计净利润9.18、17.84、20.43亿元，对应EPS分别为1.53、2.96、3.39元/股，目前股价对应PE为22.1、11.4、9.9倍。维持“买入A”评级，6个月目标价维持为41.83元/股。
　　风险提示：宏观经济波动风险，境外市场经营风险，资源价格波动风险