研究报告全文：金诚信603979矿山并购有序推进矿服资源战略见成效2023-02-28公司近况2月22日基于2022年12月8日公告签署的框架协议公司公告董事会通过审议拟收购Cordoba矿业全资子公司CMH公司50的权益交易金额不超过1亿美元后续将提交股东大会审议Cordoba矿业当前控股股东为艾芬豪集团持股6336金诚信为第二大股东持股19995CMH公司拥有Cobre公司100股权Cobre公司持有哥伦比亚SanMatias项目Alacran铜金银矿100矿权收购完成后公司将通过CMH公司拥有SanMatias项目50权益合计拥有59998权益评论SanMatias项目的Alacran铜金银矿是公司未来重要的资源储备项目从进度看据公告该项目的可行性研究与环境影响评估正在推进完成后Alacran铜金银矿将进入建设阶段是公司未来重要的资源储备项目从项目情况看据评估报告该项目一是多金属资源丰富增储潜力大二是回收率高开采成本低三是项目净现值高对价相对便宜本次收购后公司铜权益储量增加25提升至132万吨从项目协同看根据协议公司享有为SanMatias项目优先服务权公司的矿山开发优势将与艾芬豪的勘探优势形成协同互补有助于实现互利共赢矿山一体化综合运营服务龙头服务资源战略稳步推进金诚信是国内矿山综合运营服务龙头企业通过并购优质矿山资源项目公司正逐步实现以矿山开发服务资源开发双轮驱动的发展模式推动公司从单一的矿山开发服务企业向集团化的矿业公司全面转型Lonshi铜矿投产在即资源开发板块打开成长空间业绩有望迎来加速据公告公司当前有3座矿山接连投产一是100控股刚果金Dikulushi铜矿公司计划2023年产铜08万吨二是100控股刚果金Lonshi铜矿公司预计2023年投产铜产能4万吨年三是90控股国内两岔河磷矿公司预计一期30万吨年和二期50万吨年分别在2023和2025年投产我们认为服务资源战略开始兑现公司业绩有望迎来加速盈利预测与估值考虑2023年公司产量有望提升我们维持公司2022年归母净利预测69亿元基本不变上调2023年归母净利38至1037亿元引入2024年归母净利预测1918亿元我们维持金诚信跑赢行业评级考虑2023年国内经济有望回暖行业估值有望回升我们上调目标价154至42元当前股价对应20232024年PE18x10x目标价对应20232024年PE24x13x隐含上升空间366风险金属价格大幅波动项目投产不及预期境外项目所在国家政治风险