事件：君亭酒店公布2022年年报和2023年一季报，公司2022年实现收入3.42亿元/同比+23.22%，归母净利润0.30亿元/同比-19.43%，扣非归母净利润0.25亿元/同比-18.26%。其中2022Q4实现收入0.94亿元/同比+43.98%，归母净利润382万元/同比+19.24%，扣非归母净利润373万元/同比+854.81%。2023Q1，公司实现营业收入0.96亿元/同比+55.63%，归母净利润409万元/同比+4.21%，扣非归母净利润306万元/同比+6.68%，Q1上海两家直营酒店停业翻新，对于公司净利润产生一定影响，目前已经投入市场。
　　2022Q4受到扰动，pipeline支撑扩张。2022年，公司收购君澜和景澜两家管理公司，规模扩张、品牌矩阵完善。1）单店：2022年全年，君亭旗下直营酒店RevPAR为216.95元（同比2021年-6.14%/同比2019年-24.44%），OCC为54.08%（同比2021年-3.95pct/同比2019年13.14pct），ADR为401.15元（同比2021年+0.71%/同比2019年6.09%）。分季度来看，2022Q1-Q4，RevPAR分别恢复至2019年80.35%/60.71%/86.52%/76.10%，Q4外部环境扰动下恢复环比承压。
　　2）展店：2022年，君亭新开成都Pagoda 1家直营门店，新开4家委托管理酒店，截至2022年底国内共布局17家直营门店、37家委托管理门店，合计开业54家门店，客房数量为7579间。君澜新开业11家委托管理酒店，共开业酒店99家，客房数量达到24388家。景澜新开业4家委托管理、1家特许经营酒店，共开业酒店30家，客房数量为3686家。新签约和Pipeline来看，2022年君亭新签约5家直营/8家委托管理酒店，君澜新签约29家委托管理酒店，景澜新签约9家委托管理、1家特许经营酒店。截至2022年底，君亭Pipeline22家，君澜114家，景澜19家。
　　2023Q1强势复苏。2023Q1，公司旗下酒店强势恢复。旗下直营酒店RevPAR为280.46元（同比2022Q1+34.15%/同比2019Q1+7.79%），ADR443.28元（同比2022Q1+26.58%/同比2019Q1+4.70%），OCC63.27%（同比2022Q1+3.57pct/同比2019年+1.81pct），其中1）杭州区域绝大多数酒店RevPAR超过2019年同期，其中千越君亭（2018年6月开业）、芯君亭（2019年开业）强势爬坡，2023Q1RevPAR同比2019年+62%/60%。2）高端精选酒店业绩领先，杭州Pagoda君亭RevPAR同比2019年+30%，成都Pagoda君亭RevPAR一季度保持在600元以上，上海Pagoda君亭RevPAR同比2019年+10%。3）度假酒店需求亦有强势反弹，君澜酒店一季度收入同比2022年+28.5%，恢复至2019年81.6%。4）2023Q1，君澜新签约9家项目，开业4家酒店。景澜新签约4家酒店。君亭新签约2家直营酒店，落点北京和成都。新开业深圳Pagoda项目，Q1 RevPAR为195.93元，ADR587.67元，强势爬坡。