事件：公司发布2022年年报及2023一季报，2022年公司实现营业收入13.24亿元，同比+5.37%，归母净利润4.11亿元，同比+7.92%；其中Q4实现归母净利润0.75亿元，同比-24.87%。2023年Q1实现营收3.48亿元，同比+11.91%，环比+28.01%；实现归母净利润0.93亿元，同比+0.54%，环比+24.97%。23Q1业绩符合预期。
　　公司盈利能力持续提升，保持高位水平。2022年公司毛利率/净利率分别为47.09%/31.05%，同比+1.67/+0.73pct，盈利能力保持高位水平。存货及合同负债同比持续高增，在手订单充足。2022年公司存货/合同负债分别为8.58亿元/7.25亿元，同比增长分别为+29.08%/+61.87%，公司在手订单充足，未来业绩有望高增。
　　多种技术路线齐布局，TOPCon SE设备订单及中标产能已超300GW。截至2023年4月26日，已取得订单和中标产能累计已超过300GW，对应单GW设备价值量约700万元，金额超20亿元。我们预计公司全年TOPCon激光掺杂设备订单及中标产能有望突破400GW，占据市场龙头领先地位。
　　公司全面布局TOPCon、HJT、xBC技术路线，同时向激光转印、组件设备拓展。（1）TOPCon激光掺杂：已实现技术突破，可实现0.25%以上提效，目前在手订单及中标产能已超300GW。（2）xBC电池：激光微蚀刻设备已取得龙头客户量产订单。（3）HJT电池：LIA激光修复设备已取得欧洲客户量产订单，预计原欧洲客户下半年将再下订单。（4）激光转印设备：公司实现单站激光转印设备出货，并已交付整线验证设备，覆盖多种技术路线。
　　（5）电镀铜设备：公司采取激光干法刻蚀技术，已取得量产订单。（6）组件设备：公司布局全新的组件端激光焊接设备，目前处于研发验证阶段。
　　投资建议：预计公司23-25年归母净利润分别为7.10/9.14/11.49亿元，同比+73%/29%/26%，EPS分别为4.16/5.36/6.73元。维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏技术迭代不及预期；下游扩产不及预期；市场竞争加剧风险