研究报告全文：帝尔激光300776TOPCONSE累计订单超50GWN型激光技术不断突破2023-01-04公司近况根据公司官方微信公众号2023年元旦公司收到头部客户近20GW产能的TOPCon光伏电池SE一次掺杂设备中标通知书评论公司TOPConSE一次掺杂设备累计订单超50GW公司TOPConSE激光硼掺杂设备精度高损伤小掺杂曲线可以根据客户前后道工艺自由优化在提高光电转换效率方面成效卓著与此同时一次掺杂工艺流程简单能耗低耗时短无需化学清洗工艺经济效益优势明显将为TOPCon电池降本增效发挥关键作用此前公司一次掺杂方案已在5-6家客户处验证截至目前公司TOPConSE一次激光掺杂设备在手订单和中标产能累计已超过50GW我们判断是来自多家头部客户的首次订单按单GW设备价值量800万元计算公司TOPConSE一次掺杂设备累计在手订单超过4亿元TOPConSE提效效果显著市场空间广阔根据公司投资者交流平台公司TOPConSE一次掺杂设备可提升电池效率025以上我们认为SE未来有望成为TOPCon产线标配设备根据我们统计目前行业TOPCon累计产能规划超350GW目前激光SE渗透率较低我们认为2023年在电池片降本提效需求下渗透率有望快速提升新增市场广阔公司是PERC时代激光设备龙头技术积淀深厚有望继续占据N型电池时代激光设备龙头地位2022年新签订单饱满2023年订单期待N型新技术放量我们测算2022年公司新签订单在20亿元以上主要包括XBC电池近40GWPERC电池约100GWTOPConSE30GW订单公司多项新技术均在推进中1激光转印已经在3家客户交付单线或整线量产验证设备3Q22末实现HJT工艺订单交付TOPCon也有激光转印需求正在下游积极验证中2电镀铜领域公司激光干法刻蚀技术已实现量产订单应用于电镀前的图形化工艺3此外公司在钙钛矿HJT电池也均有设备布局2023年期待公司接下来顺利落地XBC电池新增订单TOPCon激光SE新增订单激光转印GW级订单盈利预测与估值我们维持202223年净利润501764亿元首次引入2024年净利润1014亿元当前股价对应202324年298225倍市盈率维持跑赢行业评级和目标价17957元对应202324年4030倍市盈率较当前股价有346的上行空间风险新技术迭代慢于预期新进入者切入导致竞争格局恶化毛利率下滑与坏账损失风险