事件:
　　华住集团发布2023Q1经营数据公告：2023Q1境内RevPAR为210元，同比2022年+58.3%，同比2019年+17.98%;境内OCC为75.60%/同比+16.40pct，恢复至2019年的93.80%；境内ADR为277元/同比2022年+23.90%，同比2019年+25.34%；境外RevPAR为55欧元/同比+65.8%，恢复至2019年同期93.54%；境外OCC为53.5%/同比+15.5pct，恢复至2019年同期86.29%；境外ADR为104欧元/同比+17.7%，恢复至2019年同期109.59%。分月份看，1、2、3月境内RevPAR分别恢复至2019年同期的96%、140%及120%。
　　投资要点:
　　境内积压需求逐步释放，经营反弹势头强劲。2023Q1境内RevPAR为210元，同比2022年+58.3%，同比2019年+17.98%;境内OCC为75.60%/同比+16.40pct，恢复至2019年的93.80%；境内ADR为277元/同比2022年+23.90%，同比2019年+25.34%。分月份看，1、2、3月境内RevPAR分别恢复至2019年同期的96%、140%及120%。
　　境外经营复苏态势持续，增长主要由房价驱动。2023Q1境外RevPAR为55欧元/同比+65.8%，恢复至2019年同期93.54%；ADR为104欧元/同比+17.7%，恢复至2019年同期109.59%；OCC为53.5%/同比+15.5pct，恢复至2019年同期86.29%。
　　开店：酒店投资意愿迅速恢复，Q1签约进展喜人。2023Q1新开店264家/-12.87%，完成原全年计划的18.86%（2021年同期为13.64%），开店速度（新开/上期存量）为3.09%（2021年同期为3.08%）；关店215家/+48.28%，净开店49家/-68.99%。
　　1）加盟为拓店主要方式。新开店中，加盟店261家，占比98.86%/+0.18pct。
　　2）坚定中高端升级，逐步退出经济型软品牌，中高端仍支撑净增店，2023Q1净开中高端门店52家，占比106.12%/同比+94.73pct。
　　3）市场持续回暖，酒店投资意愿恢复良好，2023Q1新签约670多家酒店。
　　盈利预测和投资评级：预计2023-2025年实现营业收入198.19/213.28/224.50亿元，同比增长43%/8%/5%，归母净利润26.00/32.90/38.58亿元，同比增长243%/27%/17%，对应PE为39.90/31.54/26.89x，维持“增持”评级。
　　风险提示：消费复苏不及预期；拓店速度不及预期；宏观经济波动影响消费活力；行业竞争加剧；地缘冲突影响境外酒店经营。