事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营收80.41亿元、同比+232.51%，归母净利润32.95亿元、同比+485.85%，扣非归母净利润32.21亿元、同比+492.24%，位于此前业绩预告中值偏下。2023Q1单季度实现营收20.72亿元、同比+12.13%，归母净利润10.96亿元、同比+41.41%，扣非归母净利润11.04亿元、同比+42.58%。
　　2022年锂盐量价双升，带动公司业绩大幅上涨。2022年公司实现毛利率52.96%、同比+4.44pct，净利率40.97%、同比+17.74pct。1）锂电新能源：实现营收63.35亿元、同比+555.93%，毛利率53.79%、同比+4.57pct。2022年锂盐产销两旺，产量、销量分别达2.29、2.42万吨，同比+192.89%、+362.89%。公司2.5万吨锂盐生产线于2021年11月达产，6000吨氟化锂生产线改扩建完成，新建产能的释放和锂盐产品价格的上涨使公司盈利能力同比显著提升，同时，公司锂盐生产线的原料端已于2022年开始使用自有矿山供应的锂精矿，自有矿的使用比例在逐步提高。2）稀有轻金属：实现营收9.31亿元、同比+14.77%，毛利6.02亿元、同比+12.07%。铯盐业务生产经营良好。
　　聚焦高质量发展，彰显自给率优势。（1）锂矿：公司目前100%权益持有津巴布韦Bikita矿山和加拿大Tanco矿山，其中，200万吨/年锂辉石精矿选矿工程和200万吨/年透锂长石精矿（技术级和化学级透锂长石柔性生产线）选矿改扩建工程计划于2023年陆续建成投产，项目建成达产后公司将拥有锂辉石精矿产能30万吨/年、化学级透锂长石精矿产能30万吨/年或技术级透锂长石精矿产能15万吨/年，实现公司锂电业务原料100%自给率的目标。2023年2月，公司董事会批准投资新建Tanco矿山100万吨/年选矿工程，进一步提供资源保障。（2）锂盐：公司现有年产2.5万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂产能和年产6000吨电池级氟化锂产能，同时正新建年产3.5万吨高纯锂盐项目，预计将于2023年四季度建成投产，届时公司将拥有合计6.6万吨/年电池级锂盐的产能。
　　投资建议：公司是铯铷盐精细化工领域的龙头企业，也是全球甲酸铯的唯一生产商和供应商，在全球范围内拥有众多优质客户资源。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为37.94、59.05和71.67亿元，EPS分别为7.45、11.6和14.08元，对应PE分别为9.93、6.38和5.26倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：矿山建设进度不及预期；新能源汽车销量不及预期；贸易保护政策发生变化。