投资事件：公司发布2022年年报业绩预告，公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润32.5-37.5亿元，同比增长482.21%-571.78%；预计实现扣非后归属于上市公司股东的净利润31.95-36.95亿元，同比增长492.10%-584.76%。公司预计2022Q4实现归属于上市公司股东的净利润6.77-7.77亿元，同比增长424.42%-501.85%。
　　公司自有锂矿使用比例提升促公司业绩大幅增长。新能源、新材料行业快速发展，市场需求增长显著，公司主要产品锂盐、铯盐业务生产经营良好。2022Q4国内电池级碳酸锂、氢氧化锂均价达到56.35万元/吨、55.36万元/吨，分别同比上涨169.40%、174.75%，环比上涨14.44%、11.87%。公司2.5万吨电池级氢氧化锂/电池级碳酸锂新建产能与6000吨氟化锂生产线改扩建新增产能的释放，叠加锂盐产品价格的上涨，使公司业绩同比大幅增长。而随着公司自有锂矿山加拿大Tanco锂辉石精矿与津巴布韦Bikita透锂长石精矿运回国内，公司锂盐生产线的原料端开始使用自有矿山供应的锂精矿，且在2022Q4进一步大幅提升自有矿的使用比例，使公司锂盐业务盈利能力显著增强，公司2022Q4单季度业绩环比增长64.06%-132.65%。
　　新建产能进展顺利，锂产业链采选冶一体化建设将进一步提升公司盈利能力。公司加拿大Tanco矿山自2021年10月恢复锂辉石采选系统后，2022年第三季度完成了18万吨矿石/年生产线改扩建。此外，在公司2022年收购津巴布韦Bikita锂矿100%权益后，Bikita锂矿现有70万吨透锂长石产能扩产至120万吨的改扩建项目预计将于2023年上半年建成投产，200万吨锂辉石新建项目预计将于2023Q2底建成投产，这将进一步保障公司自有锂矿的供应能力。冶炼方面，为配套公司自有锂矿的扩产，提升公司采选冶一体化的锂产业链优势，公司新建3.5万吨高纯锂盐项目预计也将于2023年年底前建成投产。公司有望在2023年年底形成6万吨LCE的锂盐产能与6万吨LCE以上的锂矿自给产能。
　　投资建议：公司锂盐生产线的原料端开始使用自有矿山供应的锂精矿，公司自有矿供应占比的逐步提升，使公司盈利能力大幅增强，业绩高弹性释放。而随着公司2023年Bikita锂矿与Tanco锂矿的新建、扩产项目的投产，公司自有锂矿产量与锂资源自给率将进一步提升，有望驱动公司业绩继续高增长。预计公司2022-2024年归属于上市公司股东净利润为35.51、57.62、108.39亿元，考虑增发摊薄对应2022-2024年PE为11x、9x、5x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）锂下游需求不及预期；2）锂盐价格大幅下跌；3）公司新增产能释放不及预期；4）公司自有锂精矿产量供应不足；5）氟化锂价格大幅下跌；6）铯铷盐价格大幅下跌。
　　

研究报告全文：tableresearch公司点评报告有色金属行业2023年1月20日tablemain公司点评报告模板自有锂矿自给率提升释放盈利弹性中矿资源002738SZ公司Q4业绩符合预期推荐维持评级核心观点投资事件公司发布2022年年报业绩预告公司预计2022年实现归分析师属于上市公司股东的净利润325-375亿元同比增长华立48221-57178预计实现扣非后归属于上市公司股东的净利润021-202526503195-3695亿元同比增长49210-58476公司预计2022Q4实hualichinastockcomcn现归属于上市公司股东的净利润677-777亿元同比增长分析师登记编码S013051608000442442-50185公司自有锂矿使用比例提升促公司业绩大幅增长新能源新材料行业快速发展市场需求增长显著公司主要产品锂盐铯盐业务生产经营良好2022Q4国内电池级碳酸锂氢氧化锂均价达到5635万元吨5536万元吨分别同比上涨1694017475环比上涨14441187公司25万吨电池级氢氧化锂电池级碳酸锂新建产市场数据时间2023119能与6000吨氟化锂生产线改扩建新增产能的释放叠加锂盐产品价格A股收盘价元8349的上涨使公司业绩同比大幅增长而随着公司自有锂矿山加拿大A股一年内最高价元10988Tanco锂辉石精矿与津巴布韦Bikita透锂长石精矿运回国内公司锂A股一年内最低价元3925盐生产线的原料端开始使用自有矿山供应的锂精矿且在2022Q4进一步大幅提升自有矿的使用比例使公司锂盐业务盈利能力显著增强上证指数324028公司2022Q4单季度业绩环比增长6406-13265市净率624新建产能进展顺利锂产业链采选冶一体化建设将进一步提升公司盈总股本亿股462利能力公司加拿大Tanco矿山自2021年10月恢复锂辉石采选系统流通A股亿股428后2022年第三季度完成了18万吨矿石年生产线改扩建此外在A股总市值亿元385公司2022年收购津巴布韦Bikita锂矿100权益后Bikita锂矿现有70万吨透锂长石产能扩产至120万吨的改扩建项目预计将于2023年上半年建成投产200万吨锂辉石新建项目预计将于2023Q2底建成投产这将进一步保障公司自有锂矿的供应能力冶炼方面为配套公司自有锂矿的扩产提升公司采选冶一体化的锂产业链优势公司新建35万吨高纯锂盐项目预计也将于2023年年底前建成投产公司有望在2023年年底形成6万吨LCE的锂盐产能与6万吨LCE以上的锂矿相关研究自给产能tablereport投资建议公司锂盐生产线的原料端开始使用自有矿山供应的锂精矿公司自有矿供应占比的逐步提升使公司盈利能力大幅增强业绩高弹性释放而随着公司2023年Bikita锂矿与Tanco锂矿的新建扩产项目的投产公司自有锂矿产量与锂资源自给率将进一步提升有望驱动公司业绩继续高增长预计公司2022-2024年归属于上市公司股东净利润为3551576210839亿元考虑增发摊薄对应2022-2024年PE为11x9x5x维持推荐评级风险提示1锂下游需求不及预期2锂盐价格大幅下跌3公司新增产能释放不及预期4公司自有锂精矿产量供应不足5氟化锂价格大幅下跌6铯铷盐价格大幅下跌wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明tablepage1公司点评报告有色金属行业分析师承诺及简介华立有色金属行业分析师金融投资专业硕士研究生毕业2014年加入银河证券研究院从事有色金属行业研究本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2