投资要点：
　　市场回顾，近五个交易日（4月21日-4月27日），重要指数大幅调整；其中，科创50大幅下跌8.32%，上证综指收跌2.41%，创业板收跌3.33%；风格层面分化不大，沪深300收跌3.03%，中证500收跌3.96%。成交量方面略有放量，两市统计区间内成交5.60万亿元，环比增加851亿；其中，北上资金呈大规模流出态势，统计区间内净卖出157.79亿元。行业方面，申万一级行业仅公用事业和美容护理行业收红，其他行业均有不同程度的下跌。其中，计算机、电子、通信行业跌幅居前，跌幅均超过9.0%；而食品饮料、国防军工、纺织服装行业跌幅相对较小。
　　数据方面，2023年1-3月，规模以上工业企业利润累计同比增速降幅收窄1.5个百分点至-21.4%。从分项数据来看，在3月PPI降幅扩大1.4个百分点至-2.5%的背景下，1-3月利润增速降幅收窄主要受营收端和利润率回升的拉动。在3月国内经济进一步恢复以及外需超预期大幅转正背景下，规模以上工业企业营收累计增速回升0.8个百分点至-0.5%，与此同时，利润率也改善0.26个百分点至4.86%。整体而言，1-3月工业企业效益数据降幅有所收窄，主要受需求端和利润率改善拉动，不过利润降幅仍旧较大，显示工业企业经营压力有待缓解。展望而言，伴随经济恢复基础的加固及二季度基数的回落，预计后续工业企业效益数据将呈现改善态势。
　　政策方面，25日国办印发《关于推动外贸稳规模优结构的意见》，提出了五方面稳规模优结构的政策举措。3月出口数据的大幅超预期主要源自外贸企业在疫后积极抓订单、拓市场，外贸新动能不断培育壮大，以及贸易结构的优化。而现阶段外需仍面临一系列风险挑战，3月出口超预期的正向推动因素需进一步夯实，政策支持下，拓展市场、优化结构等优势有望进一步延续。稳就业方面，26日国办印发《关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知》。一季度就业形势尽管整体有所好转，但结构上青年人群就业压力较大。此次多措并举稳定和扩大就业岗位有助于缓解结构性就业压力，增加经济恢复动能。
　　策略方面，3月工业企业盈利在去年同期高基数下出现一定改善，或意味企业盈利端开始修复，叠加去年二季度的低基数因素，A股基本面的压力将进一步降低。因此我们认为市场中期震荡向上的态势暂难改变。就短期而言，在本周的调整回落后，市场由业绩所带来的风险已经得到了较充分的释放，市场正进入再配置的良好阶段。行业配置方面，一季度偏股型基金继续高仓运行，短期内存量市的特征难以扭转，结构性行情的演绎或进一步加剧主线对非主线的“虹吸效应”。因而，对于机构重仓且有减持倾向的行业仍需保持谨慎。TMT主线板块的持仓结构整体较为健康，一季报风险的释放如期带来主线板块的回调，提供再配置机会。与此同时，偏股型基金一季度也增配了央企国企板块，在中国特色估值体系构建下可继续关注“中特估”板块。此外，还可关注偏股型基金在一季度增配且持仓水位和定价权尚不高的板块，主要有资源品（石油石化、有色金属），以及“地产链”（家用电器和建筑装饰）。
　　风险提示：海外市场波动风险，政策推进不及预期，疫情发展超预期。