海外经济
　　美国就业方面，上周五公布的3月非农就业人数为23.6万，略高于预期的23万人，失业率降至3.5%，劳动参与率升至62.6%。从就业的行业结构上看，休闲酒店和教育健康等服务业的新增就业增长强劲，同时，服务业的工资水平也有环比回升，意味着服务业需求韧性延续。就业数据公布后，市场对5月继续加息的预期上升。
　　不过，在周三通胀数据刚刚公布后，市场又以宽松交易为主，开盘后美股上行，美元指数和美债收益率下行，主要因为整体通胀继续回落且低于预期值（3月CPI同比为5.0%，预期5.2%，前值6.0%），但值得注意的是核心CPI同比出现了反弹，另外，4月国际油价出现上行，或意味着美联储货币政策除了要应对核心服务通胀的粘性，还要警惕能源价格的上行，及其带来的核心商品通胀反弹的风险。截至4月13日，芝商所FedWatch显示5月加息25bp的概率为70%左右。
　　国内经济
　　本周先后公布了通胀、金融以及外贸数据，初步展现了3月的宏观经济图景：
　　通胀数据显示经济延续弱复苏，但是斜率较平缓。CPI数据表现平淡，食品价格和能源价格均有下行，核心通胀整体持平、结构分化，具体表现为，在出行需求持续恢复的带动下，宾馆住宿和飞机票价格环比上行，但旅游项价格却出现环比下行，出行链价格走势仍需进一步关注。PPI同比仍受高基数拖累，不过在生产投资持续改善、重点项目加快推进的带动下，新涨价因素有所企稳。
　　社融数据连续4个月超季节性，信贷总量与结构俱佳。此前持续疲弱的居民中长贷出现明显的同比多增，主要是源于对2月地产销售情况的滞后反馈（春节后房地产销售热度上行，贷款略滞后于成交时点），可以进一步观察其持续性。企业中长贷则延续了强劲的势头，预计3月基建和制造业投资仍然不弱。
　　出口数据大超预期，外贸开局逐月向好。2月和3月新出口订单PMI连续处于景气区间，疫情期间积压订单集中释放，与此同时，疫后人员出入境限制打开，“出海抢订单”便利性增加，叠加各地因地制宜实施的系列稳外贸政策支持，共同助推了3月出口金额14.8%的同比增速。此外，中国供给端修复能力较强，也提供了充分的生产供应保障。
　　高频数据
　　下游方面，商品房成交面积环比下行，农产品批发价格200指数延续回落。中游方面，螺纹钢价格回落，水泥价格小幅上行。上游方面，煤炭价格下行、有色金属价格分化，铜价震荡向上，铝价下行，黄金价格震荡走强，原油价格小幅震荡。
　　风险提示：海外流动性风险超预期；地缘政治风险超预期