市场回顾，近四个交易日（3月31日-4月6日），重要指数纷纷收涨；其中，科创50大幅收涨7.63%，上证综指收涨1.58%，创业板收涨1.83%；风格层面略有分化，中证500收涨2.08%，沪深300收涨1.44%。成交量方面显著放量，两市统计区间内成交4.72万亿元，日均成交量环比增加1521亿；其中，北上资金呈小规模流出态势，统计区间内净流出13.98亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，通信、计算机、电子行业继续领涨，而商贸零售、汽车、家用电器行业跌幅居前。
　　政策方面，6日国新办系列主题新闻发布会上，税务总局局长王军表示，一季度经济运行态势逐步回暖，3月实现正增长的行业占比由1-2月的56%左右抬升至七八成。消费方面，住宿餐饮、文体娱乐、居民服务等接触类服务业回升较为明显，已超过疫前水平。对于2023年的税费优惠政策，王军表示预计全年可为经营主体减轻税费负担超1.8万亿元，虽显著低于2022年4.2万亿的减税降费规模，但仍高于近5年的平均水平，显示管理层巩固经济恢复基础的态度。整体而言，一季度经济逐步修复但力度偏弱，二季度在扩内需政策及低基数下，其进一步回升态势相对明确，但斜率是影响市场更为核心的因素，需持续跟踪。
　　策略方面，就外围环境而言，海外银行风险仍未完全解除。伴随美国衰退风险的增大，市场对后续美联储政策松绑的预期有所升温，美国10年期国债收益率也呈现了进一步走低，这令全球流动性压力得到缓解。而国内市场方面，本周强势板块出现一定轮动。未来伴随一季报密集发布期的逐渐临近，主题性板块的分歧或会进一步增多，行情或由此面临一定的调整压力。不过考虑到现有的热点题材具有强政策加持，因而具备成为全年主线的潜力，市场的调整或为投资者提供买入机会。
　　行业配置方面，在下修一季报业绩预期后，业绩端对于行情的展开由支撑转为了风险，因而对于二季度行情的参与，需要注意节奏的把握。在一季报披露后期，可挖掘业绩确定性较强的细分领域进行避险，如公用事业、医药生物、食品饮料、券商行业。在业绩风险释放后，可逢低介入有望成为接下来市场主线的行业，关注TMT（电子、半导体）和“中特估”再配置机会。
　　风险提示：海外市场波动风险，政策推进不及预期，疫情发展超预期。

研究报告全文：策A股投资策略报告略-TableMainInfo市场主线高低切换研A股市场投资策略周报究分析师宋亦威SACNOS11505140800012023年4月6日证券分析师TableAnalysis投资要点TableSummary宋亦威市场回顾近四个交易日3月31日-4月6日重要指数纷纷收涨022-23861608其中科创50大幅收涨763上证综指收涨158创业板收涨songywbhzqcom183风格层面略有分化中证500收涨208沪深300收涨144成交量方面显著放量两市统计区间内成交472万亿元日均成交量环严佩佩TableAuthor比增加1521亿其中北上资金呈小规模流出态势统计区间内净流022-23839070出1398亿元行业方面申万一级行业涨多跌少通信计算机电SACNoS1150520110001子行业继续领涨而商贸零售汽车家用电器行业跌幅居前证yanppbhzqcom张佳佳政策方面6日国新办系列主题新闻发布会上税务总局局长王军表示券022-23839073一季度经济运行态势逐步回暖3月实现正增长的行业占比由1-2月的SACNoS115052112000156左右抬升至七八成消费方面住宿餐饮文体娱乐居民服务等研zhangjiajiabhzqcom接触类服务业回升较为明显已超过疫前水平对于2023年的税费优指数一年走势图TablePicture惠政策王军表示预计全年可为经营主体减轻税费负担超18万亿元究6007E11虽显著低于年万亿的减税降费规模但仍高于近年的平均水40020224256E112000005E11平显示管理层巩固经济恢复基础的态度整体而言一季度经济逐步-2004E11-400报3E11修复但力度偏弱二季度在扩内需政策及低基数下其进一步回升态势-600-8002E11-10001E11相对明确但斜率是影响市场更为核心的因素需持续跟踪-1200告-14000策略方面就外围环境而言海外银行风险仍未完全解除伴随美国衰成交金额上证指数退风险的增大市场对后续美联储政策松绑的预期有所升温美国10年10004E1150035E11期国债收益率也呈现了进一步走低这令全球流动性压力得到缓解而3E1100025E11-500国内市场方面本周强势板块出现一定轮动未来伴随一季报密集发布2E11-100015E11期的逐渐临近主题性板块的分歧或会进一步增多行情或由此面临一-15001E11-20005E10定的调整压力不过考虑到现有的热点题材具有强政策加持因而具备-25000成为全年主线的潜力市场的调整或为投资者提供买入机会成交金额创业板指相关研究报告行业配置方面在下修一季报业绩预期后业绩端对于行情的展开由支撑转为了风险因而对于二季度行情的参与需要注意节奏的把握在策TableReport一季报确认业绩底行业配置需把握节奏A股市场2023年二季度投资一季报披露后期可挖掘业绩确定性较强的细分领域进行避险如公用事业医药生物食品饮料券商行业在业绩风险释放后可逢低介略策略报告复苏进程持续验证业绩支撑市场前入有望成为接下来市场主线的行业关注TMT电子半导体和中特估再配置机会周行A股市场2023年3月投资策略报告风险提示海外市场波动风险政策推进不及预期疫情发展超预期报业绩真空期叠加两会未来关注内资变化A股市场2023年2月投资策略报告请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of6A股投资策略报告1市场回顾近四个交易日3月31日-4月6日重要指数纷纷收涨其中科创50大幅收涨763上证综指收涨158创业板收涨183风格层面略有分化中证500收涨208沪深300收涨144图1市场周涨幅331-46图2大小盘股估值变动PB90创业板指沪深300科创板沪深300807667056045034023026211182016140100100上证指数上证50沪深300中证500中证1000创业板指科创502019-12-132020-01-232020-06-052020-07-172020-08-282020-12-312021-02-102021-07-302021-09-102022-01-142022-03-042022-04-152022-08-192022-09-302023-03-312020-03-132020-04-242020-10-092020-11-202021-03-262021-05-072021-06-182021-10-222021-12-032022-05-272022-07-082022-11-182022-12-302023-02-172019-11-01资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图3A股主要板块PE历史对比2015年以来图4A股主要板块PB历史对比2015年以来PE均值最高值最低值最新值PB均值最高值最低值最新值70860750640543032021010全部A股上证A股创业板科创板北证A股0全部A股上证A股创业板科创板北证A股资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券成交量方面显著放量两市统计区间内成交472万亿元日均成交量环比增加1521亿其中北上资金呈小规模流出态势统计区间内净流出1398亿元请务必阅读正文之后的声明2of6A股投资策略报告图5上证综指与创业板的5日移动平均成交额图6沪深两市成交额统计上证综指成交额5日移动平均创业板成交额5日移动平均右轴两市成交金额亿元亿元1400060003500120005000300010000250040008000200030006000150020004000100020001000500000资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图7AH股溢价指数图8陆股通资金流入情况收盘价中值90分位数10分位数陆股通周度净买入额亿元沪股通累计净买入额比深股通右轴1606000012500001504000011300002000011401000009000130-1000008-20000120-3000007-40000110-50000061002018-06-152019-06-152020-06-152021-06-152022-06-15资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图9融资余额图10融券余额与融资余额比和沪深300走势两市融资余额亿元上证综指右轴沪深300指数两市融券余额比融资余额右轴180003500470080017500340045007501700033001650043007003200160004100650310015500390060030001500037005501450029001400028003500500资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券行业方面申万一级行业涨多跌少通信计算机电子行业继续领涨而商贸零售汽车家用电器行业跌幅居前请务必阅读正文之后的声明3of6A股投资策略报告图11本周331-46市场各行业涨跌幅对比图12申万行业PB历史对比区间涨幅中位数最高值最低值最新值PB10012801060840206004-202-400电子传媒综合钢铁汽车通信环保银行煤炭计算机房地产机械设备石油石化交通运输轻工制造公用事业纺织服饰商贸零售建筑装饰农林牧渔国防军工非银金融有色金属医药生物建筑材料社会服务美容护理基础化工食品饮料电力设备家用电器汽车银行煤炭电子综合传媒通信环保钢铁房地产计算机农林牧渔基础化工家用电器食品饮料纺织服饰交通运输机械设备国防军工石油石化轻工制造医药生物公用事业商贸零售社会服务非银金融建筑材料建筑装饰电力设备美容护理有色金属资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券2减税降费全年预计18万亿6日国新办系列主题新闻发布会上税务总局局长王军表示一季度经济运行态势逐步回暖3月实现正增长的行业占比由1-2月的56左右抬升至七八成消费方面住宿餐饮文体娱乐居民服务等接触类服务业回升较为明显已超过疫前水平对于2023年的税费优惠政策王军表示预计全年可为经营主体减轻税费负担超18万亿元虽显著低于2022年42万亿的减税降费规模但仍高于近5年的平均水平显示管理层巩固经济恢复基础的态度整体而言一季度经济逐步修复但力度偏弱二季度在扩内需政策及低基数下其进一步回升态势相对明确但斜率是影响市场更为核心的因素需持续跟踪3市场策略策略方面就外围环境而言海外银行风险仍未完全解除伴随美国衰退风险的增大市场对后续美联储政策松绑的预期有所升温美国10年期国债收益率也呈现了进一步走低这令全球流动性压力得到缓解而国内市场方面本周强势板块出现一定轮动未来伴随一季报密集发布期的逐渐临近主题性板块的分歧或会进一步增多行情或由此面临一定的调整压力不过考虑到现有的热点题材具有强政策加持因而具备成为全年主线的潜力市场的调整或为投资者提供买入机会行业配置方面在下修一季报业绩预期后业绩端对于行情的展开由支撑转为了风险因而对于二季度行情的参与需要注意节奏的把握在一季报披露后期可挖掘业绩确定性较强的细分领域进行避险如公用事业医药生物食品饮料券商行业在业绩风险释放后可逢低介入有望成为接下来市场主线的行业关注TMT电子半导体和中特估再配置机会请务必阅读正文之后的声明4of6A股投资策略报告图13存间机构质押式回购利率水平图14GC001和GC007利率水平DR001DR007GC001GC0073090258070206015501040300520001000资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图15本周331-46题材中涨幅前20的板块图16本周331-46题材中涨幅后20的板块板块周涨幅板块周涨幅3000250-1200-2150100-350-400-5概念概念芯片游戏概念-6光刻胶CPOVR智能金融疫情监测芯片制造芯片设备数据安全网络游戏语音技术EDRChipletDRGDIPAIGC-7OLEDMLOps国产操作系统中芯国际概念国家大基金持股华为海思概念股先进封装共封装光学资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明5of6A股投资策略报告投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖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