【市场回顾与展望】科技TMT大幅回落
　　本周A股先扬后抑，指数全面下行，上证50和上证指数表现居前，周度涨跌幅分别为-0.93%和-1.11%。申万一级行业多数下跌，家用电器、煤炭和银行涨幅居前，跌幅较大的行业为电子、社会服务和美容护理。
　　宏观信息主要集中在国内方面，一季度经济数据向好，GDP超预期，地产销售、出口增速仍在低位，但恢复速度明显好于预期，地产投资和物价水平偏弱仍对经济预期产生扰动。在一季度居民需求集中释放，信贷超预期投放下，伴随总量政策定力与监管政策力度超预期，二季度的投资重心或将是回归疫情放开后的中期现实，目前我们倾向于乐观看待。
　　本周市场调整显著，我们理解其本质原因仍在于AI等板块热度处于极值，市场结构严重扭曲的背景下，热门主题基本面支撑不足使得风险因素开始逐步发酵，造成市场内生调整的集中释放。这一调整可能基本标志着AI等高位板块与指数上半年阶段性顶部基本形成。
　　展望来看，短期随着高位板块的调整，建议防御优先，继续在宏观复苏的大方向上，寻找拥挤度低、盈利预期改善的高性价比资产，具体如医药、国家安全相关的军工、半导体，及央企公用事业等。
　　风险提示
　　国内经济发展不及预期：投资、出口、消费等重要数据的变化，造成经济下行或经济复苏不及预期。
　　财政与货币政策不及预期：财政政策方向与力度发生变化、货币政策突然收紧或放松。
　　全球突发性事件影响：如地缘政治冲突爆发或加剧、原油价格巨幅波动、海外主要国家或地区经济数据与预期出现背离、海外主要国家或地区经济政策突然转向等。
　　股市突发性事件影响：如监管政策变化、上市公司财务暴雷或信誉危机等。
　　引用数据滞后或不及时：报告引用的公开数据可能存在信息滞后或更新不及时，存在引用数据之后导致对分析结论的准确性产生影响。
　　历史规律失真：本报告观点存在基于历史统计的部分，存在历史规律失效的风险。