投资建议：多重利好因素叠加，煤价下行空间不大。本周京唐港5500大卡动力末煤价格回弹后再次下跌，但整体价格依旧保持在1010元/吨以上，我们认为港口煤价下跌空间不大，有望在夏季迎来新一轮上涨：一是大秦线检修仍在继续，港口持续去库，支撑港口煤价。二是水库蓄水较低，出库水量大幅下滑。近期三峡大坝水位维持在155米的历史低位。同时4月14日三峡大坝出库水量同比下降47.25%，较2021年下降37.24%。三是疫后复苏加持下，全国电力消费增速有望加快。中国电力企业联合会薛静表示2023年全国电力消费增速在5.5%左右（同比提高1.9pct）,其中华东、西南、华中地区可能出现供需偏紧情况。四是高温提前来临。近期全国大范围升温，部分地区创下4月历史最高温，多地提前感受到6月左右温度，今年夏季可能较往年延长。在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。
　　动力煤方面，产地供应收紧，坑口煤价探涨。供给方面，产地少数煤矿因为安全检查或者换工作面暂停生产，加之部分矿区降雪影响，供应较前期收紧，部分煤矿坑口价小幅探涨。需求方面，淡季之下，电煤消费需求表现不佳，近期内陆电厂日耗有所增加，但库存可用天数依旧保持在20天的安全水平之上，电厂对市场煤采购力度偏弱。截至4月21日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价1014.0元/吨，相比于上周上涨4.0元/吨，周环比增加0.4%，相比于去年同期下跌186.0元/吨，年同比下降15.5%。
　　中国神华：3月实现商品煤产量2730万吨（同比-1.8%），销量3920万吨（同比-7.1%）；总发电量187.1亿千瓦时（同比+17.2%），总售电量176.6亿千瓦时（同比+17.3%）。1-3月，实现商品煤产量8010万吨（同比-0.9%），销量10760万吨（同比+1.8%）；总发电量517.1亿千瓦时（同比+10.6%，主因新机组陆续投运），总售电量487.5亿千瓦时（同比+10.8%）。中国神华公布外购煤采购价格（4月18日至18期价格发布之日），外购4000/4500/5000/5500大卡分别为329/606/698/805元/吨，较上期持平；外购神优2/4分别为885/818元/吨，较上期持平。陕西煤业：2023年3月实现煤炭产量1398万吨（同比+2.39%），自产煤销量1370万吨（同比+1.96%）。2023年1-3月公司实现煤炭产量4085万吨（同比+11.27%），自产煤销量4044万吨（同比+12.50%）。中煤能源：2023年3月实现煤炭产量1170万吨（同比+12.4%），销量2883万吨（同比+18.1%），其中自产煤销量1148万吨（同比+16.4%）、贸易煤销量1735万吨（同比+19.24%）。2023年1-3月公司实现煤炭产量3330万吨（同比+9.2%），销量7477万吨（同比+7.5%），其中自产煤销量3257万吨（同比+5.7%）、贸易煤销量4220万吨（同比+8.88%）。兖矿能源：2023年一季度公司实现煤炭商品煤产量2253万吨（-10.41%），商品煤销量2453万吨（-2.91%），其中自产煤销量2024万吨（-12.03%）。2022年公司实现商品煤产量9953万吨（同比-5.23%），商品煤销量10469万吨（同比-0.90%），其中自产煤销量9126万吨（同比-2.74%）。山煤国际：2022年一季度公司实现原煤产量913万吨（同比-9.04%），商品煤销量1216万吨（同比-45.26%）（贸易煤业务持续剥离，下同）。2022年二季度公司实现原煤产量1107万吨（同比+7.85%），商品煤销量1159万吨（同比-24.34%）。2022年三季度公司实现原煤产量1085万吨（同比+19.53%），商品煤销量1595万吨（同比+7.10%）。2022年四季度公司实现原煤产量952万吨（同比+17.85%），商品煤销量1418万吨（同比-10.07%）。
　　焦煤及焦炭方面：焦炭第三轮提降落地，市场情绪依旧低迷。供应方面，产地煤矿多维持正常开工，部分煤矿库存持续累计，煤矿出货节奏放慢，供给整体偏宽松。需求方面，焦炭市场第三轮提降快速落地，累计降幅到200-300元/吨。市场情绪继续保持低迷，下游钢厂依旧保持观望，维持谨慎采购。截至4月21日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2200.0元/吨，相比于上周下跌100.0元/吨，周环比下降4.3%，相比于去年同期下跌1150.0元/吨，年同比下降34.3%。
　　潞安环能：3月实现原煤产量459万吨（同比-14.68%），实现商品煤销售量349万吨（同比-34.03%）。1-3月实现原煤产量1470万吨（同比+2.58%），实现商品煤销量1271万吨（同比-1.70%）。平煤股份：2022年实现原煤产量3080万吨（同比+5.02%），商品煤销量3092万吨（同比+0.89%）。河南地区主焦煤价格（车板价:主焦煤(V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平顶山产):河南）维持在2560元/吨，价格维持高位，盈利确定性较强。淮北矿业：2022年公司实现商品煤产量2290