1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨1.42%，沪深300指数下跌1.45%，跑赢沪深300指数2.87个百分点。全板块整周21只股价上涨，14只下跌。中煤能源涨幅最高，整周涨幅为8.73%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，4月14日-4月20日，重点监测企业煤炭日均销量为781万吨，比上周日均销量增加34万吨，增加4.6%，比上月同期减少41万吨，减少5%。其中，动力煤周日均销量较上周增加5.7%，炼焦煤销量较上周增加0.4%，无烟煤销量较上周增加0.7%。截至4月20日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2412万吨，比上周增加2.1%，比上月同期增加377万吨，增加18.5%。
　　3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数732元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1241元/吨，周环比上涨1.47%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比下跌2.22%，鄂尔多斯环比下跌0.9%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌6.29%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存528万吨，周环比减少60万吨；北方港口库存合计2682万吨，周环比减少86万吨。
　　4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2200元/吨，周环比下跌4.35%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌5.13%，吕梁周环比下跌7.69%，六盘水周环比持平；澳洲峰景焦煤价格周环比下跌7.07%；焦煤期货结算价格1504.5元/吨，周环比下跌3.71%；主要港口一级冶金焦价格2590元/吨，周环比下跌3.72%；二级冶金焦价格2390元/吨，周环比下跌4.02%；螺纹价格3970元/吨，周环比下跌2.22%。库存方面，京唐港炼焦煤库存61.1万吨，周环比增加0.3万吨（0.49%）；独立焦化厂总库存853.7万吨，周环比减少41.3万吨（4.61%）；可用天数9.1天，周环比减少0.5天。
　　5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1280元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2580.56元/吨，周环比上涨79.44元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2480元/吨，周环比下跌10元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2992.5元/吨，周环比下跌27.5元/吨；华东地区电石到货价2983.33元/吨，周环比下跌100元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6164.44元/吨，上涨158.89元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4215元/吨，周环比上涨99元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8650元/吨，周环比持平。
　　6.投资建议：焦炭第四轮提降，煤价进一步下降空间有限，高库存弱需求抑制煤价，回调后布局长协煤为主的高股息公司。当前仍处季节性淡季，电厂日耗小幅反弹，补库需求略有释放，而供给、库存同比高位，市场震荡运行。但年报业绩稳健、分红回报丰厚，且一季度业绩整体稳定，低估值高股息下积极布局长协煤为主的公司。基本面方面，供给稳定，需求淡季特征明显，3月火电同比增长9.1%，下游电厂长协兑现为主，市场整体成交情绪弱，煤炭价格先涨后降。动力煤方面，港口及产地价格涨跌互现，港口库存高位；钢价下降，钢厂低利润下，第三轮提降迅速落地并开始第四轮提降，焦炭、炼焦煤价格下跌；化工煤价格持平，化工产品价格涨跌互现。中长期看，2023年经济复苏预期较强，煤炭需求虽季节性走弱，但考虑板块高股息以及一季度业绩整体稳定，维持行业“超配”评级。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司淮北矿业、盘江股份、山西焦煤、平煤股份以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。
　　7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。