业绩简评
　　2023年4月21日，公司发布2023年第一季度报告。2023年01公司实现收入5213万元，同比-6%:实现归母净利润-933万元,实现扣非归母净利润-1531万元。
　　公司同时发布公告称,拟与关联方微创道通签订《委托开发合网》.受托开展鼻科射频消融手术系统项目开发。微创道通应向公司支付的研究开发经费为560万元，且产品获证正式销售后10年内，微创道通根据每年产品实际销售额的10%向公司支付销售分成。
　　经营分析
　　带量耒朐实执前榘遒岸存减少,一手度收入略有下滑。公司01收入下滑主要系电生理省际联盟集中带量采购正武实施前，公司与各集采区城经销商连步协商销售价格，相关经销商订货量相应减少所致。根据公司投资者交流活动记录，2023年1月终端手术董较低，从2月开始连步恢复，单周手术量到达历史高点,高于2022年手术量峰值，预计未来公司收入将重新回到高速增长轨道。
　　进-步加大创新产品授入,研发授入提升显著。公司01销售费用.率19.95% (+4.4pct),管理费用率7.47% (+0.3pct),研发费用率23.45% (+6.8pct),项目在一季度内开展临床试验造成研发投入增长明显，公司目前在冷冻消融及脉冲消融等技术方向均有布局，未来管线布局及研发效率方面的优势有望进一步体现。
　　承接鼻科射频消酞委托研发项月,柘展收入增长渠道。由于微电.生理在射频领域拥有较为先进的技术优势，本次与微创道通的合作可充分利用公司研发资源，拓宽其他业务收入渠道，增强公司的盈利能力和综合竞争力。通过承接委托研发项目，公司能够进一步验证射频消融技术在其他领域的应用前景，为公司未来拓展其他适应证领域打下基础。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们看好公司未来在电生理领域的发展前景，预计2023-2025年公司归母净利润分别为0.36.0.69.1.21亿元，同比增长1107%。92%、75%，EPS分别为0.08、0.15.0.26元，现价对应PS为28、19、13倍，维持“增持”评级。.
　　风险提示
　　医保控费政策风险:在研项目推进不达预期风险:产品推广不达预期风险;无实控人和控股股东风险。