1.基本面：美豆震荡收涨，豆油上涨支撑和市场短期聚焦黑海谷物运输协议，短期技术性震荡整理延续。国内豆粕冲高回落技术性震荡整理，进口巴西大豆成本较低和需求不振压制预期，受美豆走势带动和国内供需变化指引。国内中下游补库积极性五一前有所回升，4月进口大豆到港清关受海关检疫政策调整有所延迟。国内油厂压榨量维持低位支撑价格，但油厂豆粕4月份累库预期延迟至5月压制期货盘面，短期震荡中期或仍偏弱。偏空
　　2.基差：现货4450（华东），基差855，升水期货。偏多
　　3.库存：豆粕库存27.29万吨，上周33.04万吨，环比减少17.4%，去年同期30.72万吨，同比减少11.17%。偏多
　　4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空
　　5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空
　　6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中长期预期良好和新季美豆种植面积低于预期支撑盘面底部，短期南美大豆产量变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕短期或维持区间震荡。
　　豆粕M2309：日内3520至3580区间震荡，期权观望。

研究报告全文：证券代码839979大豆粕类早报2023-04-19分析师王明伟投资咨询证Z0010442联系方式0575-85226759豆粕观点和策略1基本面美豆震荡收涨豆油上涨支撑和市场短期聚焦黑海谷物运输协议短期技术性震荡整理延续国内豆粕冲高回落技术性震荡整理进口巴西大豆成本较低和需求不振压制预期受美豆走势带动和国内供需变化指引国内中下游补库积极性五一前有所回升4月进口大豆到港清关受海关检疫政策调整有所延迟国内油厂压榨量维持低位支撑价格但油厂豆粕4月份累库预期延迟至5月压制期货盘面短期震荡中期或仍偏弱偏空2基差现货4450华东基差855升水期货偏多3库存豆粕库存2729万吨上周3304万吨环比减少174去年同期3072万吨同比减少1117偏多4盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空5主力持仓主力空单增加资金流入偏空6预期宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格中国需求中长期预期良好和新季美豆种植面积低于预期支撑盘面底部短期南美大豆产量变数和宏观偏空预期交互影响受美豆走势带动和期现回归预期影响国内豆粕短期或维持区间震荡豆粕M2309日内3520至3580区间震荡期权观望豆粕观点利多因素1巴西大豆收割进程同比小幅落后24月美农报可能继续下调阿根廷大豆产量南美大豆收割天气变数仍存33月31日美国新季大豆播种面积数据预估低于预期利空因素1宏观经济预期利空巴西大豆维持丰产预期24月进口大豆到港量进入高峰压制未来价格预期3国内油厂压榨量高位回落且需求不佳豆粕4月大概率继续累库当前主要逻辑市场聚焦南美大豆收割天气影响围绕美豆出口以及南美大豆种植和宏观经济预期博弈南美大豆产区天气不确定性仍在中期关注新季美豆种植情况主要风险点美元持续紧缩宏观经济预期转空俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数以及乌克兰农产品出口情况养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期菜粕观点和策略1基本面菜粕震荡回升技术性反弹和现货上涨带动短期或维持区间震荡进口油菜籽到港仍处于旺季现货供应短期增多压制盘面但国内菜粕水产需求预期良好和盘面贴水支撑价格底部国内油厂菜籽压榨量高位回落菜粕库存回落支撑短期期现价格中性2基差现货3060基差111升水期货偏多3库存菜粕库存322万吨上周575万吨环比减少44去年同期34万吨同比减少529偏多4盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多5主力持仓主力空单减少资金流入偏空6预期菜粕短期回归区间震荡上有压力下有支撑受豆类走势带动供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响菜粕RM2309日内2910至2970区间震荡期权观望菜粕观点利多因素1水产养殖需求随着天气转暖而改善2华南地区现货端菜粕对豆粕构成部分替代利空因素1油厂开机维持偏高位菜粕供应充裕2加拿大油菜籽丰产国内油菜籽进口到港仍处旺季当前逻辑国产油菜籽上市期结束但进口油菜籽到港仍处于高位菜粕供应转宽松加上现货回落高升水收窄压制价格短期关注进口油菜籽到港情况和水产需求情况主要风险点进口油菜籽到港增多和水产养殖需求不及预期以及俄乌冲突的不确定性豆一观点和策略1基本面美豆震荡收涨豆油上涨支撑和市场短期聚焦黑海谷物运输协议短期技术性震荡整理延续国内大豆探底回升技术性震荡整理农户余粮较多卖粮积极性较高压制盘面但期货贴水吸引逢低买盘支撑现货市场国产大豆短期供需有所好转国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈期货盘面短期维持低位震荡中性2基差现货5400基差324升水期货偏多3库存大豆库存26253万吨上周2692万吨环比减少248去年同期2805万吨同比减少641偏多4盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空5主力持仓主力多单减少资金流出偏多6预期宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响国产大豆短期区间震荡进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度但短线期货贴水支撑盘面豆一A2309日内5000至5100区间震荡期权观望大豆观点利多因素1国产大豆农户有惜售挺价情绪2中粮上调大豆收购价支撑大豆价格利空因素1进口大豆到港增多供应偏紧状况改善2新季国产大豆增产预期当前逻辑国产大豆供应预期改善加上进口大豆增多压制价格预期但新豆收割上升后农户惜售和现货升水支撑盘面价格底部主要风险点国储大豆抛储和轮储情况新季国产大豆产量确认美联储加息和鹅乌冲突影响等品种合约期价现价现价变现价地区基差动大豆主力A2309507654000佳木斯324豆粕主力M23093595445050华东855豆粕近月M230537704750250华南1155菜粕主力RM23092949306040华南111菜粕近月RM23053005305040福建101一周成交情况成交量万吨4月17日4月18日4月19日4月20日4月21日豆粕29873456菜粕020成交价格4月17日4月18日4月19日4月20日4月21日豆粕44004450菜粕30203060仓单4月17日4月18日4月19日4月20日4月21日菜粕00豆粕12471247豆一32603260豆二9009002022年美国大豆播种和生长情况美国大播种进去年同五年均值出苗率去年同期五年均值优良率去年同期豆程期5月1日822135月8日1239245月15日3058395月22日5073552138265月29日6683673959436月6日7889795674596月13日88938870857470626月20日94979383908468606月27日99959791959165602022年美国大豆生长情况和收割进程去年同结荚率五年均值扬花率去年同期五年均值优良率去年同期期8月28日919292落叶率去年同期五年均值57569月11日9796982235285657收割率去年五年均值落叶率去年同期五年均值优良率去年同期9月25日81513637365555810月9日444738919088575910月16日635852969494575910月23日80716710月30日88787811月7日94868611月14日9691912023年南美大豆播种进程巴西大豆种植进程上年同期五年均值阿根廷大豆种植进程上年同期五年均值11月13日74786210262211月20日80867319393211月27日89928229464012月4日91948838545012月11日95969250656212月18日97989560737112月25日7382801月1日8186851月8日收割进程上年同期五年均值8992911月22日2549695952023年南美大豆收割进程巴西大豆收割进程上年同期五年均值阿根廷大豆收割进程上年同期五年均值1月29日51062月5日1018112月12日1830212月19日2636302月26日3343353月5日4354443月12日5364533月19日6269613月26日7075704月2日7681764月9日828481USDA近半年供需报告巴西大产量阿根廷大收割面积单产期末库存陈豆出口压榨豆亿蒲式耳豆亿吨202210866049843132204522351520512022118660502434622204522451520485202212866050243462220452245152048523231863049542762119922451530455232328630495427622519922315304123233863049542762120152221530332323486304954276212015222154027油厂大豆和菜籽库存回落油厂豆粕库存回落菜粕回升油厂开机积极性不同油厂未执行合同低位回升补库积极性有所回升油厂大豆入榨量低位回升因成交有所回升进口大豆到港量2-3月处于低位4月大幅增长进口油菜籽到港量4月高位回落但仍偏高